宝城期货豆类油脂早报（2025年11月17日）

品种观点参考

时间周期说明

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一月（以前一日夜盘收盘价为基准）
• 备注：
  • 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。
  • 跌幅大于1%为弱势，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为强势。
  • 震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。

豆粕（M）

• 日内观点：弱势
• 中期观点：震荡
• 参考观点：弱势
• 核心逻辑：
  • 美国农业部11月份供需报告显示，美国大豆产量、出口及期末库存均较9月份下调。
  • 中美贸易协议虽有助于美国对华出口，但美豆价格上涨导致其相对南美大豆价格无优势，出口降低。
  • 美农报告预期兑现后，美豆期价缺乏进一步驱动，对国内豆类期价支撑减弱。
  • 国内油厂受库存压力影响，短期豆粕市场受成本推动与政策预期支撑，但高库存与弱需求制约上行空间。
  • 短期豆粕期价面临高位回落风险。

棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏弱
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏弱
• 核心逻辑：
  • 国际油价动荡加剧，生物柴油原料吸引力有限。
  • 马来西亚持续高企的库存及11月上旬出口数据疲软构成价格压力。
  • 马来西亚棕榈油局报告显示，10月末库存连续第八个月上升至246万吨的六年半高位，10月产量创2007年以来同期最高。
  • 行业预计马来西亚今年产量可能首次突破2000万吨，年底库存可能进一步增长。
  • 市场短期焦点仍集中于高库存压力和需求疲软，压制棕榈油期价反弹空间。
  • 短期棕榈油期价仍将继续承压。

（仅供参考，不构成任何投资建议）