今天国际(300532)：盈利能力有所提升，联合华为发布解决方案

公司发布2025年三季报，整体业绩同比下滑，但三季度盈利能力有所提升。2025年前三季度，公司收入17.10亿元，同比减少16.17%；归母净利润2.20亿元，同比减少18.78%；扣非后净利润2.58亿元，同比减少26.68%。其中，三季度收入2.97亿元，同比减少23.83%，但归母净利润0.32亿元，同比增长12.81%，扣非后归母净利润0.31亿元，同比增长10.70%。毛利率和净利润率分别提升4.25和3.55个百分点。

在手订单充裕，传统行业订单占比高。截至2025年上半年，公司新增订单21.43亿元，其中传统行业订单18.69亿元，其他潜力行业订单2.75亿元；尚未确认收入订单合计47.58亿元，其中传统行业39.77亿元，其他潜力行业7.71亿元。

公司与华为联合发布智慧物流与仓储SMART方案，聚焦AGV技术和智慧物流园区解决方案。近期动态显示公司积极拓展海外市场，并在潜力行业取得突破。

投资建议方面，预计2025-2027年EPS分别为0.55/0.73/1.07元，维持“买入”评级。主要风险提示包括潜力行业增长不及预期、传统行业增长不及预期以及行业竞争加剧。

公司基本面呈现分化态势，短期业绩承压但长期订单支撑较强，盈利能力边际改善，具备投资价值。