豆粕：震荡，关注中方采购美豆情况 豆一：现货稳中偏强，盘面震荡

美豆市场

• USDA供需报告影响：11月USDA供需报告下调美豆单产、总产量和期末库存，但未提供超预期利多，市场情绪失望，美豆价格回调。报告虽收紧美豆平衡表，但缺乏大幅利多因素，豆价承压。
• 巴西大豆进口成本：巴西大豆进口成本周环比上升，影响偏多。
• 巴西大豆种植进度：巴西大豆播种进度约61%，较前一周加快，但整体偏慢，影响略偏多。
• 阿根廷大豆种植：阿根廷大豆播种工作启动，进度约4.4%，影响中性。
• 南美大豆主产区天气：未来两周巴西和阿根廷大豆主产区降水略偏少，气温正常，影响中性。

国内豆粕市场

• 现货情况：
  • 成交：豆粕成交量周环比上升，日均成交量约22万吨。
  • 提货：豆粕提货量周环比略升，日均提货量约18.4万吨。
  • 基差：豆粕基差周环比下降，张家港基差均值约-12元/吨。
  • 库存：豆粕库存周环比下降，但同比上升，约88万吨。
  • 压榨：大豆压榨量周环比上升，约208万吨，开机率约57%。
• 影响因素：美豆偏强、USDA报告预期偏多、现货稳中偏强、国储收购库点增加、国内政策支持预期等。

国内豆一市场

• 现货情况：
  • 豆价：东北部分地区大豆净粮价格上涨20-40元/吨，关内部分地区上涨20元/吨，销区东北食用大豆价格上涨0-40元/吨。
  • 国储收购：国储收购库点增加，但厂门车辆不多。
  • 农户惜售：基层农户持豆惜售，部分贸易商上调收购价。
  • 销区需求：北方销区需求尚可，南方市场有所补库。
• 影响因素：现货价格稳中偏强、国储收购库点增加、政策支持预期等。

下周展望

• 连豆粕和豆一：预计震荡，关注中方采购美豆情况。若中方逢美豆回调采购，美豆价格将有所支撑。
• 国内豆价：若美豆价格回调，国内豆价震荡为主。

核心观点

• 美豆市场受USDA报告影响波动，平衡表收紧为豆价提供支撑，但缺乏超预期利多。
• 国内豆粕和豆一现货偏强，受多因素支撑，但需关注美豆价格走势及中方采购情况。