PVC成本支撑减弱 价格偏弱震荡运行

行情复盘

11月13日，PVC期货主力合约收涨0.02%至4586.0元，持仓量减少5487手至1392393手。

背景分析

• 上游：西北地区电石价格稳定。
• 供应端：PVC开工率环比增加2.49个百分点至80.75%，仍处于近年同期偏高水平。内蒙三联等生产企业检修即将结束，成本支撑减弱。
• 需求端：PVC下游开工率小幅回落，仍处偏低水平。印度BIS政策延期至2025年12月24日，台塑11月份报价下调30-40美元/吨，印度反倾销税上调50美元/吨，四季度中国PVC出口预期减弱。房地产投资、新开工、竣工面积同比降幅仍较大，30大中城市商品房成交面积环比回落至近年同期最低水平，改善仍需时间。
• 库存：截至11月6日当周，PVC社会库存环比增加1.13%至104.16万吨，比去年同期增加26.42%，库存压力较大。
• 新增产能：40万吨/年的天津渤化已满负荷生产，30万吨/年的甘肃耀望和嘉兴嘉化试车后低负荷运行。

期现行情

• 期货：PVC2601合约减仓震荡运行，收盘于4586元/吨，在20日均线下方，涨幅0.02%，持仓量减少5487手至1392393手。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价4515元/吨，V2601合约期货收盘价4586元/吨，基差-71元/吨，走弱5元/吨，处于中性偏低水平。

研究结论

预计近期PVC偏弱震荡。主要原因是内蒙三联等生产企业检修即将结束，成本支撑减弱，期货仓单仍处高位，市场低迷，成交未有好转，社会库存小幅增加。