化工日报：煤价下跌，EG弱势下行

2025-11-12 梁宗泰,陈莉,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货绿毛水怪

核心观点：煤价下跌，乙二醇（EG）弱势下行。镇海炼化重启推动EG负荷回升，同时煤价走弱加剧EG市场承压。
期现货方面：EG主力合约收盘价3875元/吨，跌1.97%；华东现货价3979元/吨，跌0.72%；华东现货基差68元/吨，环比下降2元。
生产利润：乙烯制EG利润-57美元/吨（环比-2美元/吨），煤制EG利润-911元/吨（环比-20元/吨）。
库存方面：CCF数据显示华东主港库存66.1万吨（环比+9.9万吨）；隆众数据显示56.4万吨（环比+6.5万吨）。本周到港计划增加，预计库存继续累库。
供需逻辑：供应端，国内EG负荷高位，供应充足；海外装置变化有限，11月中旬到港计划中性偏多，港口库存逐步回升。需求端，降温带动聚酯下游适度好转，但聚酯负荷提升有限。
策略建议：单边谨慎逢高做空套保；跨期EG2601-EG2605反套；跨品种无。
风险提示：原油价格波动、煤价大幅波动、宏观政策超预期、地缘变化超预期。