快评：新任管理层增持，彰显发展决心和信心

苏农银行研报总结

核心观点

• 新任管理层增持股份，彰显发展决心和信心，延续公司传统习惯，并体现对新任管理层对公司未来发展的信心。
• 公司持续推进“三一五”发展战略，深耕“三进”区域发展策略，坚守支农支小市场定位。
• 最新三季报显示公司业绩平稳增长，规模扩张提速，资产质量稳定。

关键数据

• 管理层增持：行长及两位副行长计划6个月内增持不少于180万元公司A股股份。
• 业绩数据：2025年前三季度营收32.21亿元（同比增长0.08%），归母净利润17.08亿元（同比增长5.01%），年化加权ROE 12.03%。
• 资产规模：2025年9月末总资产2267亿元（同比增长7.9%），贷款总额1380亿元（同比增长8.7%）。
• 收入结构：前三季度净利息收入20.58亿元（同比下降3.8%），手续费及佣金净收入0.68亿元（同比增长21.3%），其他非息收入9.35亿元（同比增长20.8%）。
• 成本控制：成本收入比29.9%（同比下降2.99个百分点）。
• 资产质量：9月末不良贷款率0.90%（与6月末持平），拨备覆盖率355.85%，关注率1.24%（较6月末下降0.05个百分点）。

研究结论

• 维持盈利预测不变，预计2025-2027年归母净利润分别为21.14/22.98/24.92亿元，同比增速8.7%/8.7%/8.5%，摊薄EPS分别为1.15/1.25/1.36元。
• 当前股价对应的PE分别为5.1/4.7/4.3x，PB分别为0.54/0.49/0.45x。
• 维持“中性”评级。
• 主要风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。