格林大华期市早班车-原油（20251111）

核心观点与关键数据

• 美国原油库存数据：截至10月31日，美国原油库存总量增长570万桶至8.30763亿桶，商业原油库存量增长520万桶至4.21168亿桶；汽油库存下降473万桶至2.06009亿桶（2022年11月以来最低），馏分油库存下降64万桶至1.11546亿桶。
• 美联储政策：美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.75%-4.00%，但主席鲍威尔表示12月进一步降息并非板上钉钉。
• 中美经贸磋商成果：双方达成共识，美方取消10%“芬太尼关税”，暂停24%对等关税一年；美方暂停50%穿透性出口管制规则一年，中方亦暂停相关措施；双方暂停对华海事、物流和造船业301调查措施一年。
• 欧佩克+决定：12月将石油产量配额增加13.7万桶/日，但2026年1月、2月和3月暂停增产；165万桶/日的减产措施可能逐步恢复，取决于市场情况。

市场逻辑与结论

• 供应风险担忧：市场传闻美国可能对委内瑞拉采取军事行动引发供应风险担忧，但特朗普随后辟谣，油价回吐多数涨幅。
• OPEC+超预期：OPEC+决定明年一季度暂停增产，理论上利好原油盘面，但基本面压力未有效缓解。
• 需求预期提振：美参议院民主党人推动拨款方案有望结束政府停摆，提振经济和需求预期，对油价形成支撑。
• 综合判断：原油盘面上方仍受压制，供应端压力暂时未缓解，需求预期虽有改善但力度有限。