- 本周观点：市场暂不明朗，维持窄幅震荡。
- 品种逻辑：
- 供应：新棉采收进度超八成，疆棉集中上市，对棉价构成压力；籽棉收购价保持坚挺，轧花厂因成本高企面临亏损，挺价惜售情绪增强。
- 需求：纺织行业旺季不旺，织厂产销率下滑，下游需求订单释放有限，总体信心依旧不足。
- 库存：国内商业库存降至历史低位，对棉价下跌形成缓冲。
- 成本：有所回暖，但纺企仍普遍亏损。
- 基差：基差略微下调，现货有限，价格坚挺。
- 总结：产业驱动不明朗，本周期棉整体横盘整理。籽棉较高收购价（6.5-6.6元/公斤）和分化成本（新棉成本14700~15000公定，较低14200~14600公定）对期棉价格形成支撑；期价上方的压力主要来自套保盘介入和下游弱需求，纺企仅维持刚需采购。预计短期内棉花价格上行空间有限，窄幅震荡。
- 行情回顾：
- 美棉：持续走跌，周五收盘价63.62美分/磅，跌幅2.93%；CFTC持仓报告显示非商业净持仓量-45420张，较上周下降2771张。
- 郑棉：窄幅震荡，报13455~13640元/吨，周五收盘价13580元/吨，周环比下跌15元；截至11月7日，一号棉注册仓单3013张、预报仓单1559张，合计3858张。
- 棉纺织现货：价格基本持稳，交投冷清；籽棉收购价6.4-6.6元/公斤，新棉成本较高14700~15000公定，较低14200~14600公定；现货主流基差区间持稳，低基差现货交投较好。
- 国内棉花市场：
- 供给：新棉增产，预计总产量721.6万吨（同比增长8.3%），疆棉占比95.8%；采收进入尾声。
- 进口：9月进口棉花9.5万吨，澳棉进口6.99万吨居首，同比增0.8万吨。
- 需求：内需暂无明显利好，出口略有转好；开机未见明显起色，织厂按单采购。
- 利润：轧花厂加工利润517~613元/吨，纺纱厂即期利润-989.1~-819.7元/吨。
- 库存：全国棉花商业库存232.61万吨，环比增加52.17万吨；棉纺织企业棉花工业库存84.55万吨，环比减少4.68万吨。
- 国际市场：
- 全球棉花供需：USDA最新预测全球产量2562万吨，中国产量707.6万吨，消费2568万吨，期末库存1592万吨。
- 美棉出口：美政府停摆，USDA多数报告暂停披露。
- 美棉生长状况：暂无变化。
