氧化铝产业链周度概述
- 原料端：国产矿价格暂稳，山西、河南矿山逐步恢复生产，但北方环保管控趋严，供应短时难以改善。进口矿方面，几内亚矿报价71-72美元/干吨，CIF采购意向69-70美元/吨，NIMBA矿业20万吨矿石启动转船程序，港口约150万吨现货即将出口，AXIS矿区暂无复产进展，天山、志诚等内陆矿山结束雨季检修，11月发运量加大。期内新到矿石384.5万吨，几内亚资源占比72.3%。
- 氧化铝端：现货价格下行，阿拉丁北方综合价格2800-2860元/吨，国产加权指数2837.5元/吨，进口氧化铝港口报价2820-2880元/吨。电解铝厂开启冬储需求，现货成交增加，氧化铝企业以稳定长单为主。澳洲氧化铝报价320美元/吨，抵达中国北方港口成本约2828元/吨，理论进口利润-26元/吨。国内氧化铝完全成本2819元/吨，实时利润89元/吨。供应方面，部分企业受重污染天气影响焙烧暂停，部分企业小幅提产，全国氧化铝开工率84.5%。
- 需求端：新疆天龙矿业因重污染天气停槽27台，折产能2万吨。国内电解铝运行产能4423.3万吨，环比下降2万吨。海外需求无变化，海外电解铝运行产能2955.1万吨，周环比持平。
- 库存端：截至11月6日，全国氧化铝库存421.8万吨，较上周增加8.8万吨，电解铝企业库存上升，氧化铝企业袋装库存降低，北方港口到船库存增加，交割仓库、公共仓库、站台堆场库存增加，在途库存窄幅波动。
- 仓单端：上期所氧化铝注册仓单253654吨，较上周增加16487吨。
周内产业链重点事件消息汇总
- 澳洲FOB价格上涨，进口利润下降，澳洲氧化铝报价320美元/吨，抵达中国北方港口成本约2856元/吨，北方理论进口利润-26元/吨。
- 氧化铝企业亏损状态，近三个月完全成本亏损产能约2895万吨，占总运行产能的29.47%。
- 河北某氧化铝企业因环境管控再度停2台焙烧炉检修。
产业链上下游重点数据监测
- 原料及成本端：国产铝土矿价格暂稳，进口铝土矿价格差异显著，国内铝土矿港口库存下降，主要进口国港口发运量增加，海漂库存下降，国内烧碱、动力煤价格走势，国内各省份氧化铝生产成本。
- 氧化铝价格及供需平衡：国内各省份氧化铝现货价格下跌，进口氧化铝价格持平，国内电解铝现货价格下降，上期所电解铝与氧化铝期货比价，国内氧化铝周度供需平衡表显示供给略大于需求。
- 氧化铝库存及仓单：电解铝厂氧化铝库存上升，国内氧化铝堆场/站台/在途库存窄幅波动，氧化铝港口库存增加，国内氧化铝总社会库存增加，上期所氧化铝仓单量及持仓量增加。
风险提示
几内亚矿石供给出现扰动。
研究结论
氧化铝行业仍处于过剩阶段，矿端价格暂稳但支撑力度有限，电解铝厂采购意愿较高，价格存在理论下行空间，但不宜过度博弈。产业仍处于过剩阶段，若出现反弹可偏空思路对待。
