核心观点与关键数据
- 政策与市场动态：政策持续呵护新能源汽车行业，供需结构持续优化。9月新能源汽车产销量创历史新高，同比分别增长23.7%和24.6%。2025年1-9月，新能源汽车产销分别完成1124.3万辆和1122.8万辆，同比增长35.2%和34.9%。
- 产业链价格：产业链价格历经大幅下行后企稳回升，部分环节如六氟磷酸锂需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段。本周锂价、钴价、磷酸铁锂正极报价均有所下跌，但六氟磷酸锂价格上涨13.0%。
- 产销数据：9月新能源汽车产销分别为161.7万辆和160.4万辆，同比增长23.7%和24.6%。1-9月累计产销1124.3万辆和1122.8万辆，同比增长35.2%和34.9%。新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的46.1%。
- 动力电池装机量：9月动力电池装车量76.0GWh，环比增长21.6%，同比增长39.5%。磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，占总装车量81.8%，同比增长50.4%。
行业动态
- 新型储能装机：截至9月底，我国新型储能装机超过1亿千瓦，装机规模已跃居世界第一，同比增长超30倍。
- 小鹏科技日：小鹏汽车发布第二代VLA大模型、图灵AI芯片，宣布2026年推出三款Robotaxi并开启试运营，新一代人形机器人将在2026年底量产。
- 特斯拉AI芯片：特斯拉完成AI5芯片设计评审，预计运算性能达到2000-2500TOPS，由台积电和三星代工生产。
- 百度Apollo Go：每周全无人驾驶出行订单已突破25万单，主要在武汉、北京、上海、深圳等地区运营。
- 雷诺与吉利合作：吉利收购雷诺巴西公司26.4%股权，双方将共享工业及商业资源，丰富巴西市场的零排放和低排放车型产品线。
重点公司公告
- 强瑞技术：投资铝宝科技35%股权，加强AI服务器液冷散热领域布局。
- 宁德时代：受让天华新能12.95%股权，成为第二大股东，完善全球锂资源布局。
- 天赐材料：与中创新航、国轩高科签订电解液供应协议，达成长期稳固的合作关系。
- 多氟多：获得中广核硼同位素订单，产品主要应用于原子能工业、生命健康等领域。
- 嘉元科技：与宁德时代签订框架协议，优先保障新型电池用负极集流体材料产能。
- 盛新锂能：终止H股发行计划，调整融资方式为定增，引入中创新航、华友控股作为战略投资者。
研究结论与投资策略
- 行业评级：维持新能源汽车行业“推荐”评级。
- 投资方向：看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。
- 推荐公司：宁德时代、尚太科技、湖南裕能、浙江荣泰、强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技、深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨。
- 风险提示：政策波动风险、需求低于预期、产品价格低于预期、推荐公司业绩不及预期、系统性风险。
