基础化工：储能东风起，锂电材料景气加速

储能：全球共振，需求超预期增长

• 储能作为能源调节工具，可提高新能源发电的可调度性，对电网灵活性、可再生能源消纳、电力供应安全具有重要意义。
• 储能应用场景主要包括发电侧、电网侧、用户侧、微电网等，其中电网侧占比最高。
• 政策面强支撑，2025年全球储能需求高增，预计YoY增速达80%。中国、美国、欧洲分别受益于市场化改革、OBBBA法案、大储项目推进。
• 中国在全球储能电芯及系统市场占据主导地位，电芯市占率超93%，系统市占率达76%。

AIDC储能：英伟达牵头，2030年展望200GWh市场

• 英伟达采用双层储能策略，明确AIDC配储的必要性，机房内采用超级电容/电解电容，机房外采用大型锂电池储能。
• AIDC配储的必要性及紧迫性：
  • 角度一：AI计算负载功耗波动大，储能可解决电网稳定性问题。
  • 角度二：AIDC电能消耗持续增加，储能是数据中心接入绿电的“桥梁”。
• 预计2030年全球数据中心电力需求翻倍，储能需求将由2024年的16.5GWh增长至209.4GWh。

储能材料：供需结构性紧缺，酝酿新一轮涨价行情

• 六氟磷酸锂：下游成本占比低，历史涨价弹性大，2022年曾达到59万/吨的价格高点。2025年Q4供需将进入紧平衡状态，价格加速上行。
• 磷酸铁锂：工艺壁垒属性强，高压实密度产品技术掌握在头部厂商手中，结构性紧缺加剧。
• 负极：头部企业满产甚至超产，景气持续。尚太科技、中科电气等二梯队玩家加速崛起，有望重塑TOP4格局。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 新增产能投放超预期
• 国际政治风险加剧