红枣异动点评：供应压力凸显，盘面破位下行

核心观点与关键数据

• 行情概述：红枣期货主力合约CJ2601延续下跌趋势，截至2025年11月4日收盘价为9695元/吨，跌幅5.55%，成交量450880手，持仓量178928手，日增仓69手。
• 供应压力：
  • 新季红枣进入集中下树阶段，实际产量预计小减产。
  • 旧季库存消化缓慢，截至10月30日36家样本点物理库存在9348吨，环比增2.69%，同比增120.78%。
  • 社会库存高企，预计旧季结转库存35万吨，供应压力明显。
• 现货价格：
  • 产区主流价格6.5-8元/公斤保持坚挺，但期货下跌导致收购价松动，阿克苏地区通货价格下调0.2元/公斤。
  • 河北销区现货价随之下调，特级和一级枣分别跌60元/吨和200元/吨。
• 需求与资金：
  • 传统消费旺季未启动，下游采购谨慎，河北崔尔庄、广州如意坊等主销区到货量有限。
  • 资金扰动明显，开盘一小时空头增仓8510手，市场看空氛围浓厚。

研究结论

• 后市展望：新季供应上市叠加旧季高库存，需求支撑乏力，盘面跌破新季主流采购成本，近月合约仍具下跌空间但幅度可能收窄。
• 风险提示：客商收购力度强、终端消化超预期。

数据支撑

• 物理库存：36家样本点物理库存9348吨（截至10月30日），环比增2.69%，同比增120.78%。
• 如意坊到车辆：日均3-4辆。
• 河北沧州市场价格：特级和一级枣分别跌60元/吨和200元/吨。
• 红枣产区通货价格：阿克苏地区通货主流价格6.30-7.00元/公斤，阿拉尔地区6.60-7.50元/公斤。