市场分析
国内市场利好频传，但经济基础仍待夯实。"十五五"规划建议发布，主要目标包括高质量发展、科技自立自强、深化改革等，预计十五五期间平均GDP增速或维持在5%左右，提振市场情绪。中美经贸团队达成三方面成果共识，包括解决TikTok问题、暂停部分301调查措施和取消部分关税。10月全国制造业PMI录得49，环比下降，显示生产和新订单回落，前期"抢出口"和"抢进口"有待消化。中国央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放200亿元。
美联储与流动性风险
美联储如期降息25BP，宣布12月1日起结束缩表，但短期资金紧张现象未缓解，一般担保利率和准备金余额利率差额突破0.3%，市场流动性接近下限。鲍威尔称此次降息为风险管理式，AI繁荣与互联网泡沫不同。联邦基金利率期货显示，12月降息25个基点的概率为67.8%。美联储官员对通胀和就业风险存在分歧。美国政府停摆进入第35天，追平史上最长纪录。10月ISM制造业指数降至48.7%，连续八个月萎缩，通胀降温。美联储主席候选人选对后续货币政策节奏有重大影响。11月4日，美元指数一度突破100关口。
商品板块分析
近期商品板块以观望为主，前期看涨板块波动率高位，价格波动风险较大。后续关注通胀下半场，有色、能源等可能突破。黑色板块受下游需求预期拖累，关注"反内卷"事实。有色板块长期供给受限，受全球宽松预期提振。能源板块中期基本面供给偏宽松，OPEC+计划11月增产13.7万桶/日。化工板块中，甲醇、烧碱、尿素等品种的"反内卷"空间值得关注。农产品关注中美和谈后中国对美国商品采购计划及明年天气预期。贵金属短期大幅震荡后或进入盘整阶段。
策略
商品和股指期货：整体中性。
风险
地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；海外流动性风险冲击（风险资产下行风险）。
要闻
- 中国央行10月净投放200亿元公开市场国债买卖，中期借贷便利净投放2000亿元，买断式逆回购净投放4000亿元。
- A股市场震荡调整，创业板指跌近2%，福建本地股、冰雪经济逆势大涨。
- 美国联邦政府停摆进入第35天，追平史上最长纪录。
- 美元指数突破100大关。
- 伊拉克总理下令停止进口汽油、柴油和煤油。
