在更具挑战的世界中更具信心的中国

中国领导层对自身的技术能力和经济韧性更加自信，尽管未来外部环境充满变化。他们将政策重点调整为以下三个方面：加速产业的技术应用/商业化、加强与世界的外部经济联系、改善人民福祉。

核心观点：

• 2035愿景： 中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议强调实现“2035愿景”，即到2035年将中国建设成为“中等发达国家”。这一目标自1980年代由邓小平提出，2020年由习近平正式宣布，始终是中国政策议程的核心。
• 挑战： 尽管取得了经济成就，但会议对未来的15年计划（2026-2030）持谨慎态度，认为这是一个“深刻而复杂的变革时期”。中美关系从合作转向竞争或对抗，中国领导层认为发展机遇窗口正在关闭。
• 手段： 全会提出了12项政策重点，包括：现代化产业体系、科技自立自强、强大国内市场、经济体制改革、高标准开放、乡村振兴、区域协调、文化建设、公共服务、绿色转型、国家安全和国防。
• 政策调整： 与14个五年计划的重点相似，但优先级顺序有所调整，反映了新的挑战和应对措施。
  • 技术实力和供应链： 技术独立和供应链韧性成为最优先事项。中国领导层对自身的技术创新能力更加自信，并将重点转向将新技术转化为生产力，利用新一轮科技革命和产业变革的“历史性机遇”。
  • 扩大全球参与： “高标准开放”的重要性提升，表明中国寻求深化与其他国家的贸易和经济合作，以应对外部挑战。中国将采取“制度性开放”和“更大范围开放”相结合的方式，推动人民币国际化进程。
  • 以人为本的发展： 更加重视改善人民福祉，将“以人为本”作为15年计划的核心原则。政府承诺增加财政资源投入民生，改善基本公共服务、社会保障、生活水平、教育和医疗保健服务。

市场影响：

• 五年计划的重点与市场预期基本一致，强调技术进步、供需平衡和国内消费。
• 中国致力于大幅提高技术自主水平和扩大内需，暗示更多财政支持可能到来。
• 政府承诺增加对科技企业的研发补贴，并提及“坚持扩大内需的战略基点，解决统一大市场建设中的堵点”，暗示可能进行需求侧改革。
• 研究人员继续看好中国更高的利率，并认为五年计划总体上支持人民币进一步走强。