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海外建材板块:
- 核心观点:坦桑尼亚、肯尼亚、科特迪瓦项目产能释放及价格策略优化驱动收入、盈利大幅增长,南美秘鲁项目按计划推进。
- 关键数据:Q3预计量价齐升,坦桑尼亚货币升值或带来汇盈。
- 研究结论:继续看好该板块,但需关注新品类拓展及汇兑风险。
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陶瓷机械板块:
- 核心观点:行业周期调整下业务承压,但通过本地化运营(土耳其墨水工厂、配件布局、本土团队)提升服务效能。
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蓝科锂业板块:
- 核心观点:锂价修复带动碳酸锂板块盈利改善。
- 关键数据:25Q3销量1.09万吨,均价6.21万元/吨,单位净利2.17万元/吨;25H1均价6.02万元/吨,单位净利1.87万元/吨。
- 研究结论:25Q3贡献归母净利1.03亿元,价格波动仍是主要风险。
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财务关注点:
- Q3管理费用3.74亿元(同比降29%,或与激励费用相关)。
- Q3财务费用-0.55亿元(绝对值负,或因汇兑损益贡献)。
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风险提示:
- 海外新品类拓展不及预期、汇兑损益风险、国内建材机械需求下滑、碳酸锂价格波动。