避险情绪减弱，贵金属走势或分化

摘要

中美领导人会晤后，贸易矛盾暂缓，经济避险情绪有所缓解。美元指数反弹压制贵金属，但买盘支撑存在反弹动力，白银补涨需求强。美国政府停摆导致经济数据缺失，美联储降息预期存在分歧，增加贵金属走势不确定性。9月CPI同比涨3%，低于预期，服务业通胀放缓。10月PMI数据好于预期。欧元区GDP初值好于预期，但成员国分化。地缘政治风险持续。美股、原油、铜价表现各异。人民币汇率被动跟随美元，近期贬值压力增加但温和升值趋势不变。策略建议震荡偏多，关注黄金白银分化风险。

行情回顾

中美元首会晤后，贸易谈判缓和，避险情绪减弱。黄金白银在美联储降息预期下或再度上涨，但走势分化需持续关注。

重要消息概览

1. 美国9月CPI同比涨3%，低于预期，核心CPI环比放缓，服务业通胀放缓。市场消化美联储年内剩余两次降息预期。
2. 10月PMI数据好于预期，新订单指数创年内最高。
3. 美联储降息路径生变，内部分歧加剧，12月降息概率降至约63%。
4. 白宫预计Q3GDP增速接近4%，停摆将显著拉低数据。
5. 中美经贸团队就重要问题形成共识，压缩问题清单，拉长合作清单。
6. 欧盟制裁中国企业，中方敦促立即停止。
7. 俄总统普京表示对话优于对抗，美对俄制裁不会产生重大影响。
8. 欧元区第三季度GDP初值好于预期，但成员国分化。

重要影响因素分析

1. 美国经济及政策：停摆导致数据缺失，10月PMI数据好于预期，通胀数据低于预期，市场消化美联储年内降息预期。
2. 国际经济及地缘政治：中美经贸缓和，欧俄制裁，俄总统强调对话，地缘风险跌宕起伏。
3. 其他金融市场：美股、原油、铜价表现各异，欧佩克+同意12月增产。
4. 人民币汇率：被动跟随美元，近期贬值压力增加但温和升值趋势不变，对黄金影响有限。

行情展望及投资策略

美国政府停摆叠加国际政治动荡，避险情绪推动黄金创高，但创高后回调。美联储降息分歧加大，黄金中期或高位震荡，白银存在补涨需求，关注金银走势分化。策略建议震荡偏多，关注分化风险。

风险提示

美联储降息预期、国际地缘政治、美国政府停摆结束避险情绪减弱，贵金属走势或分化。