势，供需矛盾持续显现。本月浮法玻璃市场呈现“高供应、高库存、弱需求”

摘要

2025年10月，浮法玻璃市场基本面承压，期货盘面震荡下行，供需矛盾持续显现。市场呈现“高供应、高库存、弱需求”格局，期货价格受基本面压力下探，政策预期仅提供阶段性情绪支撑。当前价格逼近部分成本线，但库存累积与产能过剩预期仍压制反弹空间。

行情回顾

• 10月浮法玻璃期货主力合约价格累计下跌约10.4%，月度累计涨跌幅为-11.30%，显示市场情绪转弱。
• 7月和9月末的上涨行情均由消息面刺激引发，未获基本面支撑，涨势短暂。
• 10月市场围绕“供稳需弱、库存高企”展开，传统旺季未能有效改善格局。

浮法玻璃供需基本面

1. 供应情况

   • 10月开工率76.35%，日产量约16.13万吨，产能利用率高位，供应端未见实质性收缩。
   • 三季度产线逐步恢复，但新增产能较少，绝对供应量庞大。
   • 短期关注河北沙河地区“煤改气”进展，可能影响阶段性供应。

2. 库存情况

   • 10月库存达6579万重箱，同比+28.85%，部分区域库存压力显著。
   • 三季度库存持续累积，9月虽短暂去库，但10月再度累积，同比激增。

3. 需求情况

   • 房地产需求疲软，1-9月房屋新开工面积、竣工面积同比分别下降18.9%、15.3%。
   • 深加工订单与开工双弱，订单天数均值仅10.4天，Low-E玻璃开工率降至43.7%。
   • “金九银十”旺季需求显著不及预期，下游采购维持刚需。

平板玻璃成本利润情况

• 原材料成本中纯碱占比超50%，三季度价格震荡，对价格支撑有限。
• 企业利润持续收缩，部分接近盈亏平衡线，天然气成本高于售价。

行情展望

• 供需两端维持弱平衡格局，价格缺乏上行支撑。

1. 供应端
   • 11月产量预计达483万吨，同比微增1.68%，减量依赖价格倒逼。
2. 需求端
   • 短期扰动有限，利好支撑微弱，企业采购模式从“去库观望”转向“刚需补库”。
3. 市场预期与心态
   • 若缺乏实质性利好刺激，价格或继续下行并刷新年内新低。
   • 主力合约FG2601建议波段操作，逢低布局多单。

风险提示

• 下行风险：地产竣工面积持续下滑、库存去化不及预期。
• 上行风险：冬季环保限产加码、煤炭价格大幅上涨推升成本。