主要观点
国债期货市场本周明显修复,各期限品种涨幅相对均衡。前半周主要受大行买债影响,3-7年期国债修复显著,收益率快速走低;后半周因宏观事件扰动,风险偏好切换,超长期限收益率修复更显著。
- 美联储降息及信号:美联储如期降息25个基点,但释放谨慎信号,主席鲍威尔强调12月是否再次降息“远非定局”,市场对年底降息预期降温,政策路径不确定性增加。
- 中美关系进展:中美元首会晤达成经贸领域共识,包括取消10%“芬太尼关税”、暂停24%“对等关税”及部分调查,双方暂停反制措施,为中美关系和世界经济注入稳定性,市场解读为利多出尽。
核心观点:
- 市场对四季度货币政策进一步宽松的预期升温,包括降准降息操作,支撑市场情绪。
- 国债期货短期有望延续强势,但需关注中美博弈后续进展及国内经济数据波动。
- 中长期看,有效需求不足是主要挑战,居民和企业资产负债表受冲击,新增长动能培育中,预计通缩延续,利好债期。
- 货币政策和财政政策协同加码,低利率环境是关键,宽货币周期下债牛逻辑有望持续。
流动性跟踪
(数据来源:Wind、国贸期货研究院)
国债收益率及利差
(数据来源:Wind、国贸期货研究院)
国债期货套利指标跟踪
(数据来源:Wind、国贸期货研究院)
国债期货IRR & 隐含利率
(数据来源:Wind、国贸期货研究院)
观点评价体系及免责声明
分析师:樊梦真,国贸期货宏观金融首席分析师,专注于宏观金融领域研究。
重要声明 & 免责声明
- 报告署名分析师具有期货投资咨询执业资格,信息来源准确性和完整性不作保证。
- 报告信息仅供参考,不构成交易建议,不承诺交易者获利,不承担任何责任。
- 报告仅供特定客户参考,未经授权不得引用、转载。
风险提示
期货市场具有潜在风险,交易者需充分了解风险并谨慎行事。