豆粕周报：中美贸易谈判初步协议，豆粕震荡回升

2025-11-03 王明伟大越期货李艺华🌸

基本面：美豆震荡回升，中国开始采购美国大豆和技术性买盘支撑，美豆短期偏强震荡等待中美贸易谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内豆粕震荡回升，受美豆走势带动和技术性震荡整理，但需求短期处于淡季和现货价格贴水压制盘面反弹高度，短期或维持震荡格局。
基差：现货2970（华东），基差-51，贴水期货。偏空。
库存：油厂豆粕库存105.46万吨，上周97.62万吨，环比增加8.03%，去年同期105.28万吨，同比增加0.17%。偏空。
盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和美豆收割天气整体良好压制美豆盘面上涨高度，加上国内采购进口巴西大豆到港维持偏高位，国内豆粕短期受美豆带动下维持区间震荡格局。
交易策略：
- 期货：美豆短期1100关口附近震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2601短期2900至3100区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：卖出浅虚值看跌期权。

基本面：美豆震荡回升，中国开始采购美国大豆和技术性买盘支撑，美豆短期偏强震荡等待中美贸易谈判后续和美国大豆产区收割天气进一步指引。国内大豆窄幅震荡，美豆走势带动和对比进口大豆性价比优势支撑价格，但进口大豆到港仍旧偏高和国产大豆增产预期压制盘面，短期受中美贸易谈判后续和进口巴西大豆继续到港交互影响。
基差：现货4100，基差-2，贴水期货。中性。
库存：油厂大豆库存751.29万吨，上周768.7万吨，环比减少2.26%，去年同期558.47万吨，同比增加34.53%。偏空。
盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。
主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
预期：中国开始采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但中国采购数量仍有变数和美豆收割天气整体良好压制美豆盘面上涨高度。国产大豆对进口大豆性价比优势支撑盘面底部，但进口大豆到港量维持偏高位和国产大豆增产预期压制盘面上涨高度。
交易策略：
- 期货：豆一2601合约4000至4200区间震荡，单边：A2601短线区间交易。
- 期权策略：观望。

中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆，但中美贸易谈判后续和美国大豆天气仍有变数，美盘短期千点关口上方震荡偏强，未来等待美豆收割和巴西大豆种植情况以及进口大豆到港和中美贸易谈判后续进一步指引。
国内进口大豆到港量11月高位回落，油厂豆粕库存11月维持高位，中美贸易谈判达成初步协议后年底进口大豆到港增多，但国内豆粕需求正处于淡季，豆粕短期偏强震荡中期回归区间震荡格局。
国内生猪养殖利润减少导致生猪补栏预期不高，豆粕需求11月偏淡压制豆粕价格预期，但中美贸易谈判达成初步协议利多美豆，进口大豆成本年底上升，豆粕回归区间震荡格局。
国内油厂豆粕库存维持高位，受中美贸易谈判达成初步协议影响，豆粕短期受美豆带动偏强震荡，未来等待美国大豆产量明确和南美大豆种植天气以及中美贸易谈判后续进一步指引。