豆粕：美豆再创新高，连粕或跟随偏强震荡豆一：或偏强震荡

2025-11-03 吴光静国泰君安期货任云鹏

核心观点：美豆期货价格再创新高，主要受对华出口复苏提振，连粕或跟随偏强震荡，豆一或偏强震荡。
关键数据：
- CBOT大豆期货：收盘温和上涨，创15个月新高，近五年最大月度涨幅，主要受对华出口复苏提振。中国至少购买四船美国大豆，总计约920万蒲式耳，将于2025年底至2026年初交付。美国财政部长表示，中国同意在明年1月前购买1200万吨美国大豆，未来三年每年购买2500万吨。
- DCE豆粕期货：主力合约2601涨40元/吨，涨1.34%；夜盘主力合约涨19元/吨，涨0.63%。CBOT豆粕期货主力合约12涨5.8美元/短吨，涨1.84%。
- 现货豆粕：山东、华东、华南地区价格较昨日上涨10至40元/吨，现货基差M2601+50，较昨日-20。11-1月M2601+50/+80，持平；12-2月M2601+40/+70，持平；2026年2-4月M2601+20/+40，持平；6-9月M2609-30/-20/+0/+20，持平。
- 产业数据：豆粕成交量为100.44万吨/日，库存为na万吨/周。
趋势强度：豆粕趋势强度+1，豆一趋势强度+1。
研究结论：美豆出口复苏提振期货价格，连粕或跟随偏强震荡，豆一或偏强震荡。