镍
- 冶炼端累库压制：冶炼库存高位累增，镍合金替代镍板比例提高，纯镍投产预期增加，远端低成本湿法路径供应增加，限制镍价上方弹性。
- 矿端不确定性支撑：印尼镍矿供应治理政策不确定性，短线检查结果频出增加市场担忧，印尼政府敦促企业重新提交2026年RKAB预算，市场担忧增加备货可能。
- 后市观点：镍价区间震荡，空方信心不足，长线波动率可能放大。
不锈钢
- 钢价低位窄幅震荡运行：上行缺乏有效驱动（传统旺季不及预期、地产后周期消费疲软），下方缺乏想象空间（镍铁边际重回累库、估值下行带动成本下移）。
- 关注偏保守性的区间思路：供需双弱，供应端弹性预期相对较大，或限制不锈钢上方空间。
- 长线关注寻底的再试多思路：寻底再试多。
工业硅
- 仓单去化，底部支撑夯实：期货仓单持续性去化，盘面底部具备一定支撑性，后续若仓单并无出现大量超预期注册，则盘面的抗跌性更加夯实。
- 多晶硅：下周或有政策落地消息，盘面将冲高回落。供需层面10月份供需累库，但11-12月转为小去库，平台公司收购产能事宜下周或有公告，成立前后盘面将会有进一步上冲动能。
碳酸锂
- 短期动力淡季预期，长期储能增长预期：供应端矿石不足导致辉石减产，需求端7-11月储能需求超过市场预期增长，但12月至次年2月动力进入季节性淡季，需求将较11月高点下滑20%。
- 后市观点：关注交易逻辑换档至动力淡季需求总量下滑，价格将进入回调状态，不改明年的长期看好预期。
- 单边：回调，期货主力合约价格运行区间预计7.0-8.0万元/吨。
棕榈油
- 产地去库进程偏慢，或有二次下探：马来今年产情及雨水状态整体偏好，四季度产量在去年同期水平以上，年末库存在200万吨附近的偏高水平，供给端在减产季驱动需要额外的产量减幅来刺激。
- 美豆反弹，品种间暂偏强运行：巴西整体大豆播种进度形势偏好，丰产格局开始形成，25/26年全球大豆维持着大供给的格局，限制国际豆系向上驱动力。
- 豆油多配为主，但未有独立上行的驱动：关注中美贸易结果最终能否达成及豆油出口持续性。
豆粕
- 美豆偏强，关注连粕是否补涨：中美经贸协议取得实质性进展，美豆出口需求预期好转，美豆价格偏强运行。
- 国内或偏强震荡：关注国储收购何时启动，预计价格下方空间有限。
玉米
- 关注现货：供应压力持续，盘面缺乏上涨驱动，北港价格呈现偏弱走势，港口贸易商收购积极性一般。
- 关注新粮上市情况：东北方面，区域分化。关注中储粮拍卖情况，盘面预计震荡磨底，等待上涨驱动。
白糖
- 弱现实、弱现货、弱基差：国际市场方面，行业处于弱预期格局，趋势上市场预计25/26榨季全球食糖市场恢复性增产并累库偏空。
- 国内市场方面，弱现实、弱现货、弱基差：趋势上郑糖跟随原糖，节奏上围绕进口节奏展开交易，配额外进口成本处于相对低位，常规进口同比降幅收窄。
棉花
- 预计震荡等待新的驱动：ICE棉花出现久违的强劲反弹，主要受国际经贸形势的乐观预期影响，市场期望美棉出口和美国的纺织品需求改善。
- 国内棉花期货总体来说维持反弹势头：不过，在涨到13650附近后上涨势头放缓，籽棉收购价格维持稳定而且预计大部分籽棉已经被收购，市场焦点将再次回归到棉花的供需情况。
生猪
- 矛盾积累，远端淡季中枢或进一步下移：现货价格弱势运行，供应端市场供应进入持续增量阶段，叠加社会面去库需求，9月供应压力大，现阶段表现为被动累库，10月供应延续增量，二育介入导致累库延续。
- 需求走弱：9月季节性需求增量，10月再度进入需求淡季，但低价刺激需求抬升，入库积极性明显提升，二育持续入场，需求端超出市场预期。
花生
- 面临供应压力：花生价格偏弱，河南麦茬、山东秋花生上市量逐渐增加，供应压力持续释放，好货占比不高，油料米来源品种增加。
- 期货市场，筑底行情：东北产区农户有一定惜售心理，基层上货量小，河南、山东等地货源质量参差不齐，农户出货意愿较高。
