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土壤修复+产能置换，双轮驱动环境监测新蓝海

公用事业 2025-11-02 国盛证券 ~ JIAN

当周投资观点

1.1 生态环境部发布《关于规范建设用地“环境修复+开发建设”工作的通知（试行）》

总体要意：以保障建设用地安全利用为核心，鼓励“环境修复+”模式，实现治理与发展双赢。
推动全过程治用协同：充分考虑规划用途，合理衔接后续建设，规范开展分阶段效果评估，资源化利用修复后土壤。
强化全链条规范管理：明确转让出让地块修复要意，持续规范污染土壤异地修复，强化污染地块管理信息应用。
鼓励全方位积极探索：拓展污染地块治理资金渠道，鼓励暂不开发地块安全利用，引导多种模式探索。
强化组织实施：开展“环境修复+”的地块应在风险评估报告和修复方案中说明情况，强化监督和评估。
核心观点：该政策将显著提升环境修复行业的技术门槛和项目规模，重点聚焦于土壤修复、环境监测等行业。

1.2 工信部发布关钢铁行业产能置换实施法（（求意见稿））》

目的依据：落实全国新型工业化推进大会部署，加快推进存量产能减量提质、结构优化和转型升级。
适用范围：适用于中华人民共和国境内各类所有制企业新建、改建、扩建以及原地重建大修的炼铁、炼钢冶炼设备项目。
产能范围：用于产能置换的冶炼设备须在2016年国务院国资委、各省级人民政府上报国务院备案去产能实施方案的钢铁行业冶炼设备清单内，以及2016年以来建成的合规冶炼设备。
产能来源：2027年××月××日前，全国范围内不同企业（集团）后间炼铁、炼钢产能可实施产能置换。
产能核定：对2016年及以后建成的合（合规冶炼设备，退出产能数量按照关产能核算表》（附件2）进行核定。
区域要意：长江经济带地区禁止在合规园区外新建、扩建钢铁冶炼项目，重点区域严禁新增钢铁产能总量。
置换比例：各省（区、市）炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1。对2021年6月1日后后兼并重组新取得的合规产能用于项目建设的，各省（区、市）炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.25:1。
低碳发展：鼓励企业高质高效利用废钢资源，有序发展电炉钢，在有条件地区发展氢冶金，对现有炼铁、炼钢装备实施绿色低碳技术改造。
置换方案：建设钢铁冶炼项目企业要科学研判供需形势，避免低效投资，并按照本法（相条款规定，制定产能置换方案。
产能退出：建设项目投产前应当拆除用于置换的所有退出设备，使其不具备恢复生产条件，并妥善做好钢渣等固废处置。
项目验收：项目建成投产前，建设项目所在地省级工业和信息化主管部门负责组织产能置换项目验收。
强化管理：省级工业和信息化主管部门应按年度开展钢铁产能置换项目执行情况自查，并形成自查报告于每年12月31日前报送工业和信息化部。
项目时限：各地公告钢铁产能置换方案应明确有效期，有效期为24个月。
政策衔接：为确保政策的连续性和稳定性，对因政策转换出现的相情况，按以下原则处理。
综合调控：依据本法（产能置换时，应强化产能置换与节能降耗、减污降碳政策联动。
核心观点：该政策将直接利好工业固废处理、环境监测等环保细分行业。

1.3 持仓、估值处于历史低位，板块反弹望持续

核心观点：现阶段宏观利率处于历史低位，环保板块机构持仓、估值均处于历史底部，行业确定性与成长性强，配置性价比较高，我们推荐高成长性标的与高股息资产。
推荐标的：
- 高手项目丰富，技术强壁垒高的危废处置公司：高能环境、惠城环保。
- 增长稳健，且高分红的洪城环境。

板块行情回顾

当周环保板块表现较好，跑赢大盘，跑赢创业板。
环保子板块涨幅：监测（-0.10%）、水处理（0.11%）、水务运营（-1.45%）、节能（3.30%）、大气（4.61%）、固废（1.71%）。
A股环保股中涨幅前三的个股为龙马环卫（27.75%）、安车检测（17.01%）、卓越新能（11.04%），跌幅前三的个股为云投生态（-8.23%）、聚光科技（-6.16%）、国祯环保（-5.89%）。