佳驰科技机构调研纪要

业绩表现与增长驱动

• 2025年前三季度，公司营收增长54.53%，净利润增长24.38%，主要得益于隐身功能结构件及涂层材料销售收入增加。
• 净利润增幅小于营收增幅的主要原因是研发投入大幅增加，前三季度研发投入1.25亿元，同比增长107.22%。

财务风险与应收账款

• 应收账款持续增长，截至2025年前三季度末达10.61亿元，同比增长61.99%，应收账款/利润比率高达205.02%。
• 公司表示客户主要为央国企和科研院所，约定账期内回款情况良好，但需加强应收账款管理以降低信用风险。

研发投入与未来布局

• 研发投入主要投向新形态隐身功能结构件、隐身维护和新一代电波暗室及电磁测控领域，相关关键技术持续突破并形成多项成果。
• 随着新领域突破，预计将有利于未来利润增长。

业务策略与市场拓展

• 隐身功能涂层材料业务整体营收同比下降，但公司正积极拓展舰船、航天、兵器等领域市场，持续保持行业领先地位。
• 公司围绕全年11亿元营收目标积极推进经营工作，并实行持续稳定的利润分配政策。

未来展望

• 公司预计随着新领域研发突破，利润增长有望改善，但短期内增收不增利局面仍需关注。