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瑞迈特（301367）2025年三季报点评

2025-10-29 西南证券我是传奇

核心观点与关键数据

业绩恢复高速增长：瑞迈特2025年前三季度实现收入8.1亿元，同比增长34.2%；归母净利润1.8亿元，同比增长43.9%。家用呼吸机为公司主营产品，实现收入5.2亿元，同比增长39.1%；耗材收入2.6亿元，同比增长27.3%。
海外市场高歌猛进：国内收入同比增长5.5%，增速放缓主要因渠道改革；海外收入同比增长53.0%，其中美国收入增长63.5%，主要因库存出清和新产品放量。
毛利率稳步提升：2025年前三季度毛利率为52.4%，主要受益于耗材业务占比提升和国内渠道改革。
费用持续优化：2025年前三季度四费率合计29.5%，同比下降4.9个百分点。

研究结论

盈利预测：预计2025-2027年营收分别为11/13/16亿元，对应PE分别为28/23/20倍。
投资建议：维持“买入”评级，认为公司海外市场表现强劲，国内渠道改革将提升长期增长潜力。

风险提示

地缘政治风险
研发不及预期风险

瑞迈特（301367）2025年三季报点评

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