2025年三季报点评利息净收入大幅增长29%，个人贷款不良率环比下降10bp

南京银行2025年三季报显示，公司盈利能力持续提升，主要得益于息差边际改善、成本费用节约和所得税率下降。前三季度累计营收及归母净利润同比增速分别为8.79%和8.06%。利息净收入增速28.52%，对业绩形成明显支撑，主要源于生息资产扩张和净息差环比、同比均有所回升；手续费及佣金净收入增速8.52%，代销中收同比增长47.2%；其他非息收入受债市波动影响，25Q3单季公允价值变动损益减少20亿，但AC资产处置收益增加9.07亿元。成本收入比同比下降2.0pct至23.27%。信用减值计提同比增加29.4%，前三季度信用成本为1.02%，公司主动加大拨备计提力度。

公司在规模上保持强劲扩张，25Q3末资产、贷款、存款同比增速分别为16.30%、14.13%、16.97%，年初至今存、贷款增量分别为1444亿元、1551亿元，分别为2024年同期增量的4.4x、1.1x。资产质量方面，25Q3末不良率、关注率分别为0.83%、1.06%，其中母公司个人贷款不良率1.33%，较上季度末下降10bp，零售资产质量边际持续改善；拨贷比、拨备覆盖率分别为2.60%、313.22%。

基于公司新五年规划引领下的改革推进、金融板块持续发力、零售金融板块提质增效和金融市场板块保持韧性，国泰海通证券上调目标价至13.4元，维持增持评级。大股东持续增持亦凸显其对公司发展前景的信心。公司披露中期利润分配方案，分红率拟为25H1归母净利润的30%。调整2025-2027年净利润增速预测为10.2%、10.7%、11.5%，对应BVPS为14.86、16.25、17.81元/股。风险提示包括信贷需求弱于预期和结构性风险暴露超预期。