周度回顾
- 市场表现:本周沪银主连、上海Ag(T+D)现货白银、COMEX白银主连、伦敦现货白银均出现较大幅度下跌,跌幅分别为6.78%、6.82%、4.38%和6.27%。SLV持仓周度减少77.59吨,伦敦金银比价上涨7.41至85.50。
- 库存变化:国内期货库存、上海黄金交易所白银库存、LBMA9月现货库存、COMEX白银库存均周度减少,分别为255.13吨、57.39吨、64.79吨和389.18吨。内盘溢价266元/千克。
行情研判
- 回调原因:贵金属短期连续上涨后,基本面出现利空因素引发多杀多行情。主要驱动因素包括美联储降息周期、美国政府关门、俄乌局势、中美贸易战、伦敦白银逼仓、美国地区银行风险等。白银受投资需求增加而创历史新高,但伦敦白银市场拆借利率走高加剧短期超涨。
- 利空因素:乌克兰和俄罗斯可能进行和谈、美国政府关门缓和、中美高层会晤等消息刺激白银大幅下跌。
- 未来展望:中长期维持白银长周期牛市观点,主要驱动因素为全球债务周期(尤其美元债务周期)和地缘政治动荡,贵金属的避险功能和货币属性将驱动白银上涨。短期可能震荡走势,关注美国政府关门走向、中美高层会晤情况和美联储议息会议等。
研究结论
- 短期:受中美关系缓和、通胀数据和俄乌局势等多空因素交织影响,白银短期可能震荡。
- 中长期:全球债务周期和地缘政治动荡支撑白银牛市。