一、行情回顾
- 9月下半月巴西中南部甘蔗入榨量同比增加5.1%，产糖量同比增加10.76%，累计产糖量同比增加0.84%。
- 9月下半月巴西制糖比为51.17%，较去年同期增加3.44%，累计制糖比为52.68%，同比增加3.84%。
- 巴西糖醇价差收敛，高等级原糖出口等待量环比增加3.3%。
- 10月第三周巴西出口糖和糖蜜233.46万吨，同比减少2.68%。
二、基本面数据梳理
2-1 巴西中南部：9月下半月糖产量同比增加
- 9月下半月甘蔗入榨量4085.8万吨，同比增加201.1万吨，增幅5.1%。
- 甘蔗ATR为157.48kg/吨，同比减少2.86kg/吨。
- 产糖量313.7万吨，同比增加30.5万吨，增幅10.76%。
- 累计产糖量3352.4万吨，同比增加28万吨，增幅0.84%。
2-2 9月下半月制糖同比增加
- 制糖比为51.17%，同比增加3.44%。
- 累计制糖比为52.68%，同比增加3.84%。
- 糖醇价差有所收敛，含水乙醇折糖价为15.8美分/磅，原糖现货15.7美分/磅。
2-3 巴西中南部：单月出口量环比减少
- 截至10月15日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为90艘，环比增加3.3%。
- 港口等待装运的食糖数量为372.72万吨，环比增加11.91万吨。
- 10月第三周出口糖和糖蜜233.46万吨，同比减少6.43万吨，降幅2.68%。
2-4 25/26榨季印度食糖产量预计同比增加
- 印度将2025-26年度甘蔗最低支持价格提高至3550卢比/吨。
- 预计糖产量将处于3100-3300万吨区间。
2-5 25/26榨季泰国供应前景乐观
- 2024年甘蔗价格持续高位，木薯价格处于多年低点，更多木薯种植户可能转种甘蔗。
- 预计2025/26榨季甘蔗种植面积约3%的扩张，预计产量将达到1140万吨左右，同比增加约10%。
2-6 CFTC非商业持仓，非商业空头有所减少
- ICE原糖期货总持仓898,935.00手，较前一周减少19,644.00手。
- 投机多头持仓175,246.00手，较前一周减少2,211.00手；投机空头持仓298,663.00手，较前一周增加17,073.00手。
2-7 国内24/25榨季步入纯销售期
- 截至2025年9月底，全国共生产食糖1116.2万吨，同比增加120万吨，增幅12%。
- 全国累计销售食糖1048万吨，同比增加87万吨，增幅9.1%，累计销糖率93.9%。
2-9 9月产销数据中性偏弱
2-10 广西产销情况，销糖率同比增加
2-11 云南产销情况，单月销糖量环比减少
2-12 进口累计同比大幅减少
- 2025年9月进口食糖55万吨，同比增加14.63万吨。
- 2025年1-9月进口食糖315.72万吨，同比增加26.24万吨，增幅9.06%。
2-13 配额外进口窗口打开，糖浆及预拌粉进口同比降低
- 2025年9月进口糖浆和白砂糖预混粉15.14万吨，同比减少13.52万吨。
- 2025年1-9月进口糖浆和白砂糖预混粉88.52万吨，同比减少85.24万吨。
2-14 现货报价下调，基差小幅走弱
- 制糖集团报价下调为主，广西产区价格维持在5650-5720元/吨区间，云南产区价格维持在5580-5650元/吨，港口价格在5860-5900元/吨左右，加工糖主流报价5830-5900元/吨左右。
