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客服产品系列•周评：本周震荡上涨

2025-10-27 国新国证期货研究所国新国证期货文梦维

一、行情回顾
沥青2601主力合约本周震荡上涨，全周涨幅5.16%，收于3299元。

二、基本面情况

供给端：
- 10月22日当周，国内重交沥青77家企业产能利用率31.1%，环比下降4.7%，沥青产量55.2万吨，环比减少1.1万吨。
- 11月地炼排产量131.2万吨，环比减少29.2万吨，同比减少9.1万吨，供应压力缓解。
库存端：
- 10月23日，国内沥青社会库库存136.8万吨，环比减少5.5万吨；厂库库存76.4万吨，环比减少0.6万吨。
- 西南、华南厂库及山东、西北社会库去库明显，整体库存持续下降。
需求端：
- 10月22日，国内沥青54家企业出货量42.9万吨，环比增加9.2%。
- 华东地区因供应推涨带动出货，华北地区以交付前期订单为主，华南市场因炼厂停产资源减少，用户观望情绪浓厚。

三、研究结论
11月地炼排产大幅下降，库存持续去化，刚需备货积极性提升。近期原油价格上涨提振市场情绪，短期沥青价格以震荡运行为主，需持续关注供需变化。

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