多氟多机构调研纪要

公司经营业绩

2025年前三季度，公司实现营业收入67.29亿元，同比增长407.74%；净利润7805.46万元，同比增长显著。公司通过控制成本、加大市场开拓，提升了主营产品竞争力，展现出较强的抗风险能力。

未来展望

公司将继续聚焦核心业务，深化技术创新与产品迭代，巩固市场优势；同时灵活调整经营策略，力争业绩持续增长，为股东创造更大价值。

锂电池业务

1. 产能扩张：2025年底建成22GWh产能，2026年第一季度形成30GWh，年底计划50GWh左右。2025年预计出货10GWh，2026年计划30GWh。前三季度已实现盈利，四季度随产能释放预计盈利进一步增长。
2. 扩产优势：南宁基地厂房已协调好，设备可直接安装，提升扩产效率。大圆柱电池设备投入相对较低，资本开支可控。公司财务状况良好，资金充足，暂不考虑其他融资方式。
3. 出货结构：2025年动力领域占比40%-50%，两轮/三轮车市场约10%，储能领域约40%。2026年起动力领域占比预计降低，储能业务占比提升。
4. 产品布局：聚焦大圆柱电池赛道，2024年完成技术改造，形成全系列大圆柱电池产品矩阵，在续航300公里左右新能源汽车、家用储能和轻型车市场占据领先地位。今年出货中95%以上为大圆柱产品。
5. 六氟磷酸锂：2025年预计出货5万吨，2026年预计6-7万吨。头部客户按招标结果执行，少量海外长单至年底。散单市场价格已升至9万元，后续定价将基于市场行情协商。
6. 价格趋势：预计2025年底增速放缓，2026年六氟价格呈上行趋势。需求确定性高，但价格波动幅度趋于理性，不会重现行业周期中的暴涨行情。
7. 募投项目：两万吨六氟磷酸锂产能规划延迟，按既定计划推进。新增产能对行业格局影响有限，目前产能已达6.5万吨，增幅约30%。项目手续按正常流程推进，进度难以提前。
8. 客户结构：客户布局分散，单一头部客户占比不超过30%。海外市场覆盖全部日、韩客户，多家达成独家供应合作。行业内企业普遍不愿签订长期订单，若达成长期合作需支付预付款。
9. 价格上涨原因：下游需求爆发、供给端产能集中且扩产谨慎的供需矛盾及原材料价格波动共同推动。短期内市场供应紧平衡状态可能持续至2026年，价格仍有上行空间。

其他业务

1. 中宁硅业：2025年经营不及预期，主要源于光伏行业下滑。预计2026年乙硅烷、硅碳等高附加值产品产销量提升，将支撑业绩。
2. 硼基业务：产线已建成，前期受当地事故影响停工一两个月，现已复产，产能释放与客户订单正常，明年对业绩有正向影响。