下游消费边际转好 镍锡价格高位震荡运行

沪镍

• 行情资讯：10月21日，沪镍主力合约收涨0.43%至121380元/吨。现货市场成交一般，俄镍升贴水40元/吨，金川镍升水2450元/吨，均持平前日。成本端，镍矿价格持稳，印尼红土镍矿到厂价52.2美元/湿吨，菲律宾镍矿CIF报57美元/湿吨。镍铁价格弱势，高镍生铁出厂价934元/镍点。下游行业进入需求旺季，MHP系数价格高位运行。
• 后市展望：潜在利多因素支撑，镍价下跌空间有限。短期建议观望，若镍价跌幅足够可逢低做多。短期沪镍主力合约价格运行区间115000-128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500-16500美元/吨。

沪锡

• 行情资讯：10月21日，沪锡主力合约收涨0.55%至280870元/吨。供给端，缅甸锡矿复产缓慢，进口量低位，印尼打击非法采矿加剧供应担忧。需求端，新能源汽车及AI服务器景气，但消费电子、家电领域需求低迷，光伏领域受产能过剩和贸易摩擦影响疲弱。短期“金九银十”传统旺季带动消费边际转好，8月锡焊料开工率回升至73.22%，但锡价高企仍抑制下游消费。
• 策略观点：短期中美贸易摩擦或带动市场风偏下行，但供需紧平衡叠加旺季需求回暖，锡价短期或高位震荡。建议观望为主。国内主力合约运行区间270000-290000元/吨，海外伦锡运行区间34000-36000美元/吨。