行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

能源化工专题报告：《尿素期货业务细则》修订解读

2025-10-21 王军龙国联期货阿杰

摘要：郑商所发布《郑州商品交易所尿素期货业务细则》修订征求意见公告，新细则将大颗粒尿素纳入替代交割品体系，并完善仓库仓单检验流程，以适应大颗粒尿素市场增长需求并减少交割争议。
修订背景：大颗粒尿素因颗粒硬度高、不易吸潮、溶解慢、粉尘含量低等优势，市场地位日益提升。2024年大颗粒尿素产量1227.5万吨，同比增长11.42%；2025年1-9月累计产量同比增长22.18%。原细则仅允许中小颗粒尿素交割，难以满足大颗粒尿素流通需求。
核心修订内容：
- 新增替代交割品：将符合《尿素国标》规定的农业用优等品大颗粒尿素（d 2mm-4.74mm）和合格品大颗粒尿素纳入替代交割品体系，取消原合格品中小颗粒尿素20元/吨的交割贴水，具体升贴水及适用区域由交易所另行公告。
- 修订仓单检验流程：要求样品一式三份，仓库和标准仓单注册人共同封样后寄送两份至指定质检机构，仓库留存一份，明确样品流转与留存责任。
细则修订意义：
- 对产业影响：
  - 拓宽生产企业销售渠道，优化库存管理（如山西兰花、中海化学等可通过仓单注册参与期货市场）。
  - 降低下游用户采购风险，提升定价权（复合肥厂、板材企业等可通过期货锁定原料成本）。
- 对期货市场影响：
  - 提升流动性与价格发现效率，吸引更多产业客户参与，预计持仓量与成交量增长。
  - 降低交割风险，减少争议，提升交割品质量。