宏观利率周报（20251013-20251017）：美国出现银行风险事件，关注高位波动中的交易机会

核心观点

9月10年期国债活跃券利率两次冲击1.83%位置，弱现实环境中货币政策主动收紧必要性不大，利率上行有顶。与此同时，三季度GDP同比4.8%，四季度稳增长预期仍存，利率下行有底。美联储降息周期中，海外风险事件频发，建议继续关注利率高位波动环境下的交易机会。

行情回顾

美国区域性金融机构信贷风险事件引发全球金融市场避险情绪，恐慌情绪推动VIX一度飙升至28.99，风险资产价格下跌，各期限收益率普遍下行，中债10年期国债收益率回落至1.82%，利率曲线走平。

市场要闻

1. 对外贸易：外交部回应欧盟欲逼中企向欧企移交技术，反对违反世贸组织规则强制技术转让。
2. 财政货币：超长期特别国债发行收官，央行10月第二次买断式逆回购操作，加量续作。
3. 产业政策：十大重点行业稳增长方案重启实施，国家发改委印发《电动汽车充电设施服务能力“三年倍增”行动方案(2025-2027年)》，工信部将研究制定十五五智能网联新能源汽车产业发展规划，组织开展城域“毫秒用算”专项行动。
4. 经济数据：前三季度免签入境外国人同比上升48.3%，汽车工业多项经济指标实现两位数增长，制造业收入同比增4.7%，9月CPI同比下降0.3%和PPI同比下降2.3%，9月美元出口同比8.3%，稀土出口环比减少，前三季度机电产品出口占比提升，M1、M2“剪刀差”收窄至新低，前三季度全国一般公共预算收入同比增长0.5%。
5. 海外环境：鲍威尔暗示可能停止缩表，美国9月单月实现预算盈余增加，WTO上调2025年全球货物贸易增长预测，美国地区性银行股价暴跌，Zions信贷问题引发抛售。

风险提示

资金面超预期收敛；货币政策超预期变化；机构和个人投资行为不确定性。