申万化工中策橡胶三季报业绩简评业绩符合预期Q3收入及销量创新高国内外同

2025-10-21 未知机构一切如初

前三季度：公司实现收入336.8亿元（YoY+15%），归母净利润35.13亿元（YoY+9.3%），扣非归母净利润34.31亿元（YoY+17%）。
Q3表现：收入118.3亿元（YoY+9.8%，QoQ+5.5%），归母净利润11.9亿元（YoY+76.6%，QoQ+1.7%），扣非归母净利润11.64亿元（YoY+80.5%，QoQ+2.1%）。
Q3亮点：收入及销量创单季度新高，盈利维持较好增长，同比大幅增长主要由于：1）国内外产能及销量持续增长；2）美国对泰国全钢加征反倾销税短期冲击；3）去年下半年国内景气度低影响内销；4）去年基数较低（2.5亿汇兑损失）。
轮胎产销：Q3产销量分别约2801.32万条、2854.42万条（YoY+11.2%，QoQ+6%），车胎产销量分别3258.11万条、3238.59万条（YoY+3.6%，QoQ+0.3%）。
市场表现：主要增量来自关税冲击后修复，价格略有回升，印尼、泰国出口需求增加，国内通过全系列产品和价格稳固市占率，内销盈利及销量仍增长。
成本端：Q3主要原材料综合采购价格同比增长0.07%，环比下降8.64%，毛利率同环比提升0.96pct、1.04pct至20.72%，净利润率约10.1%。

在建工程：主要项目围绕印尼（800万条半钢+400万条全钢）和泰国（半钢扩产），印尼全钢胎已投产，预计年内产能200万条，半钢项目年内逐步投产；泰国基地扩建1400万条，明年逐步贡献增量。
海外市场：欧盟反倾销调查下，订单转至泰国生产，10月底逐步发货，明年有望提升欧盟市场利润率。
国内市场：凭借产品力和品牌力，内销盈利能力稳健。