镍品种
市场分析
- 期货：沪镍主力合约2511开盘120830元/吨，收盘120710元/吨，下跌0.52%，成交量68844手，持仓量58658手。前三季度宏观数据显示GDP同比4.8%，经济“供强虚弱”，镍价保持弱势震荡。
- 镍矿：菲律宾Eramen矿山重启招标，苏里高矿区出货减少，北部矿山开始装船。下游铁厂利润受挫，镍矿采购谨慎。印尼供应持续宽松，内贸基准价上涨0.06-0.11美元，主流升水+26，区间+25-27。雨季将至，印尼工厂采购积极性不高。
- 现货：金川镍上海价格123400元/吨，下跌200元/吨。现货交易尚可，各品牌升贴水持稳。金川镍升水2450元/吨，进口镍升水400元/吨，镍豆升水2450元/吨。沪镍仓单26868吨，LME镍库存250476吨。
策略：库存高企，供应过剩，镍价将低位震荡。单边区间操作，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策、印尼政策、新任美国总统政策。
不锈钢品种
市场分析
- 期货：主力合约2512开盘12620元/吨，收盘12595元/吨，下跌0.19%，成交量124780手，持仓量198194手。走势与沪镍趋同，呈弱势震荡。房地产投资增速-13.9%，行业仍处筑底阶段，需求复苏缓慢。
- 现货：市场成交清淡，价格持稳，偶有偏低报价。无锡、佛山市场价格13000元/吨，304/2B升贴水390-690元/吨。高镍生铁出厂价938.0元/镍点。
策略：排产提升，需求复苏不及预期，不锈钢价格偏弱震荡。关注二十届四中全会政策及中美贸易商谈结果。单边中性，无跨期、跨品种、期现、期权策略。
风险：国内经济政策、房地产政策、印尼政策、新任美国总统政策。
图表
- 图1-LME收盘价及现货价格
- 图2-沪镍主力合约收盘价及SMM现货价格
- 图3-精炼镍进口盈亏
- 图4-沪镍仓单
- 图5-LME镍注册仓单
- 图6-SMM镍六地总库存
- 图7-红土镍矿主流报价
- 图8-中国主流镍铁价格
- 图9-中国主流进口铬矿价格
- 图10-主产区高碳铬铁价格
- 图11-佛山不锈钢卷价格
- 图12-304/2B冷轧不锈钢卷价格
- 图13-304不锈钢主流生产利润率
- 图14-不锈钢总库存
资料来源：SMM，华泰期货研究院
本期分析研究员：王育武、封帆、陈思捷、师橙
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