2025年上半年,中国房地产市场延续修复态势但止跌回稳态势有所减弱,多数上市房企面临营收规模下滑压力。行业整体毛利率修复至10.87%,但净利润持续亏损,连续四年为负,主要受高成本存货结转、资产减值及市场下行影响。具体数据如下:营业收入12868亿元(下降15%),毛利润1414亿元(下降9%),净利润亏损902亿元(归母净利润亏损954亿元)。行业普遍趋势为减收减利,66%房企净利润亏损,其中四家房企亏损超百亿,ROE水平降至历史低位。存货跌价损失494亿元,投资物业公允价值亏损33亿元,超七成房企计提存货跌价,超七成房企合联营亏损,销管费用规模下降11%但费用率略升至6.07%。总结来看,行业规模扩张转向质量比拼,资产运营成为周期压舱石。头部房企普遍认为政策导向从去杠杆转向防风险,竞争从规模扩张转向质量比拼,但城镇化长期逻辑和“房住不炒”基调不变。下半年市场或筑底回稳,房企需从精准投资、产品升级、运营增值、资产周转等方面提升核心竞争力。