收入重回快速增长轨道，新技术新产品加速放量

核心观点

公司2025Q3预计实现归母净利润2.5-3.0亿元，同比增长50%-81%；营收41-43亿元，同比增长29%-36%、环比增长14%-19%。2025年前三季度预计实现营收101.98-103.98亿元，同比增长20%-22%；归母净利润3.67-4.17亿元，同比增长37%-56%。公司消费电池销量持续增长，市场份额稳中向好，2025Q3预计销量超1.3亿只，环比增长近10%。新技术新产品（钢壳电池、25%硅含量电池）加速放量，推动收入重回快速增长轨道。动储电池业务聚焦高倍率场景，2025Q3收入约5亿元，同比近翻倍增长。

关键数据

• 2025Q3：营收41-43亿元（同比增长29%-36%），归母净利润2.5-3.0亿元（同比增长50%-81%）
• 2025年前三季度：营收101.98-103.98亿元（同比增长20%-22%），归母净利润3.67-4.17亿元（同比增长37%-56%）
• 2025Q3消费电池销量：超1.3亿只（环比增长近10%）
• 2025Q3动储电池业务收入：约5亿元（同比近翻倍）
• 钢壳电池：已对全球头部手机品牌供应，较传统电池价格有望翻倍
• 硅负极电池：2025年量产25%硅含量电池，价值量较传统电池提升

投资建议

上调2025年盈利预测至6.41亿元（同比增长49%），维持2026-2027年盈利预测分别为14.01亿元（同比增长119%）和18.08亿元（同比增长29%）。EPS分别为0.57/1.24/1.60元，动态PE为40/18/14倍。维持“优于大市”评级。

风险提示

需求不及预期；新客户开拓不及预期；原材料价格剧烈波动。