技术分析看投资周报：警惕短期回调

HeaderTable_User 1199170346 1139439906 1259939731 1186176669 1376698287 HeaderTable_Stock 股票代码 投资评级 评级变化 行业code HeaderTable_Excel 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 定期报告 【投资策略·证券研究报告】 警惕短期回调 ——技术分析看投资周报 警惕短期回调 1、 短期回调的可能。《市场如期反弹，但企稳还需时间（2017.05.15）》认为：“5/10创出收盘价最低点后反弹，反弹高点可能在基准线3150点附近。短期市场见底需待6月中上旬才能确认”。目前，市场已到3150点附近且进入6月中旬，且日线触及云层下端、周线进入转换线和基准线的阻力区域，我们认为短期或有回调可能。 2、 中期继续维持“中期市场为中性，6月底部震荡为主”的观点。《短期反弹、中期中性、年内上涨动力仍在（2017.05.21）》认为，“在中期（滚动三个月）判断框架中，6月前后市场将会在2900-3300间震荡巩固”。从周线级别来看，3150点将对6月市场形成一定压力。短期虽然反弹压力增加，但并不影响中期行业演绎。 3、 继续维持“年内上涨动力仍在”观点，7-8月为中期拐点概率上升。①市场风险提前大幅释放，②周线级别中云层领先1将会在6月末超越领先2，这将是市场逐步上行的信号之一，③周线级别中，目前虽转换线低于基准线，但基准线下调幅度不大，相对稳固”。同时，十年期国债收益率月K线逐步接近云层下端，3.86-3.91或为阻力位，虽长期难言见顶，但中短期来看继续上升的势头将得以遏制并可能开始趋缓，这对下半年股票市场企稳反弹提供了一定的支撑。由此，我们认为年内市场并不悲观。未来3500-3700点成为高压区，年内市场的高点将会围绕3500点展开。 4、 继续维持重配蓝筹，自下而上选择中小创的观点。自去年以来，我们一直维持此观点，虽然本周创业板有所反弹，但风格转换仍难以改变。 美股涨跌不一，美元指数上涨，在离岸人民币涨跌不一，石油下跌，贵金属下跌，基本金属涨跌不一，全球国债收益率涨跌不一 本周道琼斯工业平均指数下跌0.11%，标准普尔500指数下跌0.22%；纳斯达克综合指数上涨0.25%。芝加哥期权交易所(CBOE)市场波动指数（VIX）上涨2.15%。欧洲斯托克600指数下跌0.68%，斯托克50下跌0.03%，德国DAX30指数下跌0.14%，法国CAC40指数下跌0.67%，英国富时100指数下跌0.34%， 本周日经225下跌0.81%，MSCI新兴市场指数上涨0.39%。 本周美元指数周上涨0.67%，欧元兑美元下跌0.72%，英镑兑美元下跌1.45%，澳元兑美元上涨1.28%，美元兑加元上涨0.23%，美元兑日元下跌0.05%。 ICE布油本周下跌4.90%，WTI原油下跌4.91%，NYMEX天然气上涨1.57%，Comex黄金、Comex白银本周分别下跌0.38%、1.26%，LME3月铝下跌1.48%，LME3月铜上涨1.14%，LME3月锌下跌2.45%。 本周美国十年期国债收益率上涨4.0 BP，中国十年期国债收益率上涨0.3BP。 风险提示： 地缘政治突变； 经济政策频繁变动和黑天鹅事件使报告观点出现大的偏差。 报告发布日期 2017年06月12日 证券分析师 薛俊 021-63325888*6005 xuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515100002 孙金霞 021-63325888*7590 sunjinxia@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860515070001 联系人 王仲尧 021-63325888*3267 wangzhongyao1@orientsec.com.cn 蒋晨龙 021-63325888*6073 jiangchenlong@orientsec.com.cn 曹靖楠 021-63325888-3046 caojingnan@orientsec.com.cn 相关报告 短期仍以震荡为主 2017-06-04 短期反弹、中期中性、年内上涨动力仍在 2017-05-21 市场如期反弹，但企稳还需时间 2017-05-15 买点渐现 2017-05-08 短期寻底 2017-05-02 扰动和趋势之延续 2017-04-24 扰动和趋势 2017-04-15 从技术分析看雄安概念股---兼论短期市场的扰动及中期趋势的延续 2017-04-09 底部行业的机会 2017-04-05 重要的四月 2017-03-26 强势调整等待突破上行 2017-03-19 市场短期调整、中期走强节奏不变 2017-03-13 短期调整中的行情演变 2017-03-05 服从大势，均衡配臵 2017-03-02 中期趋势的确认及短期行情的反复 2017-02-27 短期震荡下的行情反复 2017-02-19 突破上行 2017-02-12 短期市场仍处调整阶段 2017-02-06 继续超配周期板块和大盘蓝筹股 2017-02-03 大小板块分化明显 2017-01-23 市场跌了，为何仍继续看多市场 2017-01-16 投资策略 警惕短期回调 本周（2017.06.05-06.09)，上证综指上涨+1.70%，涨52.86点，收至3158.40点。本周持续上行，6/7大涨1.23%。从技术分析角度观点如下： 1、 短期回调的可能。《买点渐现（2017.05.08）》认为：“5月8-10日可能会形成下跌低点，这将提供本轮下跌以来的第一次买点”。《市场如期反弹，但企稳还需时间（2017.05.15）》认为：“5/10创出收盘价最低点后反弹，反弹高点可能在基准线3150点附近。短期市场见底需待6月中上旬才能确认”。目前，市场已到3150点附近且进入6月中旬，且日线触及云层下端、周线进入转换线和基准线的阻力区域，我们认为短期或有回调可能。 2、 中期继续维持“中期市场为中性，6月底部震荡为主”的观点。《市场如期反弹，但企稳还需时间（2017.05.15）》认为：“本轮调整对市场有较大冲击，二季度达到这一点位（3500-3700点）的概率将大幅下降”。《短期反弹、中期中性、年内上涨动力仍在（2017.05.21）》认为，“在中期（滚动三个月）判断框架中，6月前后市场将会在2900-3300间震荡巩固”。从周线级别来看，3150点将对6月市场形成一定压力。短期虽然反弹压力增加，但并不影响中期行业演绎。 3、 继续维持“年内上涨动力仍在”观点，7-8月为中期拐点概率上升。《市场如期反弹，但企稳还需时间（2017.05.15）》认为，“虽然二季度创出新高概率降低，从技术分析角度来看年内上证指数的上涨动力仍在，①市场风险提前大幅释放，②周线级别中云层领先1将会在6月末超越领先2，这将是市场逐步上行的信号之一，③周线级别中，目前虽转换线低于基准线，但基准线下调幅度不大，相对稳固”。同时，十年期国债收益率月K线逐步接近云层下端，3.86-3.91或为阻力位，虽长期难言见顶，但中短期来看继续上升的势头将得以遏制并可能开始趋缓，这对下半年股票市场企稳反弹提供了一定的支撑。由此，我们认为年内市场并不悲观。未来3500-3700点成为高压区，年内市场的高点将会围绕3500点展开。 4、 继续维持重配蓝筹，自下而上选择中小创的观点。自去年以来，我们一直维持此观点，虽然本周创业板有所反弹，但风格转换仍难以改变。 图1：上证综指走势图（近一年） 数据来源：Wind，东方证券研究所 美股涨跌不一，美元指数上涨，在离岸人民币涨跌不一，石油下跌，贵金属下跌，基本金属涨跌不一，全球国债收益率涨跌不一 美股涨跌不一 截止北京时间6月9日16点，本周美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业平均指数下跌0.11%，报21182.53点；标准普尔500指数下跌0.22%，报2433.79点；纳斯达克综合指数上涨0.25%，报6321.76点。本周芝加哥期权交易所(CBOE)市场波动指数（VIX）上涨2.15%，报10.02点。 本周欧洲斯托克600指数下跌0.68%，斯托克50下跌0.03%，其中，德国DAX30指数下跌0.14%，报12761.9点；法国CAC40指数下跌0.67%，报5276.83点；英国富时100指数下跌0.34%，报7485.54点。 本周日经225下跌0.81%，报20013.26点，MSCI新兴市场指数上涨0.39%，报1019.07点。 图2：近三月美国标普500及波动率指数 图3：近三月欧元区斯托克50及波动率指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 图4：近三月东京日经225指数 图5：近三月MSCI新兴市场指数 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 美元指数上涨，在离岸人民币涨跌不一 本周美元指数上涨，截止6月9日16点，美元指数周上涨0.67%，收97.46点。 截止6月9日，欧元兑美元下跌0.72%，英镑兑美元下跌1.45%，澳元兑美元上涨1.28%，美元兑加元上涨0.23%，美元兑日元下跌0.05%。 人民币方面，本周在离岸人民币涨跌不一，在岸人民币升值0.18%，报6.80，离岸人民币贬值0.17%，报6.79。 图6：近三月主要货币汇率变化 图7：近三月人民币汇率变化 . 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 图8：近一周主要货币汇率涨跌幅（%） 图9：近一周其他货币汇率涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 石油下跌，贵金属下跌，基本金属涨跌不一 截止6月9日16点，ICE布油本周下跌4.90%，WTI原油下跌4.91%，NYMEX天然气上涨1.57%。 本周贵金属下跌，Comex黄金、Comex白银本周分别下跌0.38%、1.26%。 本周基本金属涨跌不一，LME3月铝下跌1.48%，LME3月铜上涨1.14%，LME3月锌下跌2.45%。 图10：近一周大宗商品价格涨跌幅（%） 图11：近一月大宗商品价格涨跌幅（%） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 图12：近三月能源类大宗商品价格变化 图13：近三月金属类大宗商品价格变化 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 数据来源：Bloomberg，东方证券研究所（截至2017年5月26日16点） 全球国债收益率涨跌不一 本周全球国债收益率涨跌不一，截止6月9日16时，美国十年期国债收益率上涨4.0 BP。 本周欧洲各国国债收益率涨跌不一，法