阜博集团：多模态AI受益者
核心业务与业绩增长
阜博集团是全球领先的数字内容资产保护与交易SaaS服务商，通过AI技术和Web3数字基础设施建设，持续强化数字确权与交易能力。2025上半年，公司业绩高速增长：订阅服务收入达6.1亿港元（同比增长11.8%），主要得益于微短剧、音乐、动漫及平台侧的多场景落地；增值服务收入达8.46亿港元（同比增长33.3%），AI推动二次创作内容增长显著，带动活跃资产和收益同步扩张。社交媒体平台在管活跃资产达429万个（同比增长超25%），新增国际影业集团频道13个，贡献新增订阅用户约1050万。
资本布局
2025年4月收购音频识别公司PEX，整合其超过230亿音频指纹数据，补全音乐版权保护领域的技术能力；9月完成16亿港元零息可换股债券发行，拟将50%资金投入AIGC与现实世界资产相关业务，加速AI驱动的内容资产化与交易体系建设。
AI技术重塑媒体与娱乐产业
多模态AI技术正深刻重塑全球媒体与娱乐产业格局。科技巨头在AI视频生成领域取得显著进展：谷歌Veo 3已生成逾7000万部影片，企业客户通过Vertex AI生成影片超600万部；快手可灵AI二季度收入达2.5亿元，可灵2.5 Turbo提升视频稳定性与创造力并下调30%价格；英伟达Media2系统为影视制作、流媒体与直播提供高效AI工具；OpenAI Sora 2在物理精度、真实感和可控性上全面升级，并首次推出SoraAPP，加入“客客”功能，标志着AI视频进入社交与商业化新阶段。OpenAI计划赋予版权所有者对角色生成的精细控制权，并建立用户与版权所有者的收益分成机制，推动AI视频的可持续经济体系。
AI对内容生态的影响
AI生成内容比例快速提升，预计媒体与娱乐产业的盈利模式将逐步转向碎片化。AI视频将在短视频与社交平台形成新的传播与变现体系，版权确权、收益分账的平台将成为支撑创意产业生态可持续发展的基础设施。具备AI版权管理和确权交易能力的平台型企业如阜博集团，望在这一变革中迎来长期成长机遇。
两大平台构建AI时代核心竞争力
阜博集团开发Vobile MAX与DreamMaker两大平台：
- Vobile MAX：数字内容资产贸易平台，提供内容登记、确权、分发、数据洞察与跨平台收益管理，帮助内容方实现资产化运营和灵活分润。
- DreamMaker：基于AI大模型的多模态创作平台，整合文本转视频、图像生成、音乐制作等能力，依托英伟达Media2生态，支持内容自动确权、一键分发及收益追踪。
三大核心护城河
- 技术壁垒：自主研发的数字指纹与水印技术全球领先，数据库庞大，算法高效。
- 独特卡位优势：与迪士尼、华纳等387家全球顶级内容方及YouTube等平台建立深度合作，成为产业信任中枢，兼具中立与公正地位。
- 规模效应：技术、客户与算法形成自我强化的增长闭环，AI生成内容的爆发进一步加速这一飞轮。
盈利预测与投资评级
维持公司盈利预测，预计2025-2027实现收入30.00/37.90/49.90亿港元，实现归母净利润2.37/3.51/5.30亿港元，对应PS4.84/3.83/2.91倍，维持客买入评级。
风险提示
技术进展不及预期、客户拓展不及预期、行业竞争加剧。
