库存持续攀升，新产线点火继续推迟

2025年10月20日 曹璐资深分析师(化工)从业资格号：F3013434投资咨询号：Z0013049Tel:8621-63325888-3521Email:lu.cao@orientfutures.com ★光伏玻璃基本面周度表现（截至2025/10/17当周）： 截至10月17日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为13元/平方米，环比上周持平；3.2mm镀膜主流价格为21元/平方米，亦环比上周持平。 上周光伏玻璃供给端维持稳定，近期光伏玻璃新产线的投产节奏开始放缓，本周原有2-3条产线存在投产预期，但是基于十月份光伏玻璃市场需求偏弱，点火计划出现推迟，后续实际点火时间仍需跟进。此外，由于11、12月份是光伏玻璃需求淡季，后续新产线点火情况不容乐观。 今年国庆后光伏玻璃需求端恢复缓慢，一方面是组件厂家光伏玻璃原料库存较高，进入10月，组件厂家以消化现有库存为主，新增采购较少；另一方面是组件厂家存在明显的压价预期，倾向于通过控制订单释放节奏来向光伏玻璃厂家争取更有利的价格条件，从而导致市场需求未能完全释放，也进一步加剧了光伏玻璃企业的出货压力。上周组件厂家拿货量仍比较少，多家光伏玻璃企业产销难以持平。 上周光伏玻璃厂家库存环比继续增长，主要因为组件端拿货量仍比较少，多家光伏玻璃企业产销难以持平。后期行业库存或进一步攀升，光伏玻璃行业将再度面临高库存压力。 ★供需分析： 短期由于政策引导以及行业集体挺价的因素，光伏玻璃价格预计以稳为主，但不排除后期出现降价的可能性。 1、光伏玻璃周度展望 供给层面，上周光伏玻璃供给端维持稳定，近期光伏玻璃新产线的投产节奏开始放缓，本周原有2-3条产线存在投产预期，但是基于十月份光伏玻璃市场需求偏弱，点火计划出现推迟，后续实际点火时间仍需跟进。此外，由于11、12月份是光伏玻璃需求淡季，后续新产线点火情况不容乐观。需求层面，今年国庆后光伏玻璃需求端恢复缓慢，一方面是组件厂家光伏玻璃原料库存较高，进入10月，组件厂家以消化现有库存为主，新增采购较少；另一方面是组件厂家存在明显的压价预期，倾向于通过控制订单释放节奏来向光伏玻璃厂家争取更有利的价格条件，从而导致市场需求未能完全释放，也进一步加剧了光伏玻璃企业的出货压力。上周组件厂家拿货量仍比较少，多家光伏玻璃企业产销难以持平。库存方面，上周光伏玻璃厂家库存环比继续增长，主要因为组件端拿货量仍比较少，多家光伏玻璃企业产销难以持平。后期行业库存或进一步攀升，光伏玻璃行业将再度面临高库存压力。整体来看，短期由于政策引导以及行业集体挺价的因素，光伏玻璃价格预计以稳为主，但不排除后期出现降价的可能性。 2、国内光伏玻璃产业链数据一览 2.1、光伏玻璃现货价格 截至10月17日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为13元/平方米，环比上周持平；3.2mm镀膜主流价格为21元/平方米，亦环比上周持平。 资料来源：隆众资讯 2.2、供给端 上周光伏玻璃供给端维持稳定，近期光伏玻璃新产线的投产节奏开始放缓，本周原有2-3条产线存在投产预期，但是基于十月份光伏玻璃市场需求偏弱，点火计划出现推迟，后续实际点火时间仍需跟进。此外，由于11、12月份是光伏玻璃需求淡季，后续新产线点火情况不容乐观。 资料来源：隆众资讯 资料来源：隆众资讯 资料来源：隆众资讯 资料来源：百川资讯 2.3、需求端 今年国庆后光伏玻璃需求端恢复缓慢，一方面是组件厂家光伏玻璃原料库存较高，进入10月，组件厂家以消化现有库存为主，新增采购较少；另一方面是组件厂家存在明显的压价预期，倾向于通过控制订单释放节奏来向光伏玻璃厂家争取更有利的价格条件，从而导致市场需求未能完全释放，也进一步加剧了光伏玻璃企业的出货压力。上周组件厂家拿货量仍比较少，多家光伏玻璃企业产销难以持平。 资料来源：百川资讯 2.4、库存端 上周光伏玻璃厂家库存环比继续增长，主要因为组件端拿货量仍比较少，多家光伏玻璃企业产销难以持平。后期行业库存或进一步攀升，光伏玻璃行业将再度面临高库存压力。 资料来源：百川资讯 2.5、成本利润端 由于成本端继续走弱，上周光伏玻璃行业盈利状况继续小幅好转，目前行业毛利率约为3.5%。 资料来源：隆众资讯 资料来源：百川资讯 资料来源：百川资讯 资料来源：百川资讯 2.6、贸易端 2025年1-8月份我国光伏玻璃出口量较2024年同期增长16.5%，目前光伏玻璃出口端依然维持景气，海外装机需求较为旺盛。 资料来源：百川资讯 资料来源：百川资讯 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽电话：8621-63325888-1592传真：8621-33315862网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com