核心观点及策略
2025年10月，棕榈油市场多空因素交织，呈现宽幅震荡运行。国际油价下跌拖累国内油脂板块，棕榈油受马棕油产需双增影响，但预计后续生产放缓，库存下降，印尼计划提高出口税以支持B50生柴政策推进，为价格提供支撑。加拿大菜籽进口预期缓和，菜油表现弱势。美国政府持续停摆，市场缺乏指引，但NOPA压榨需求超预期，美豆走强提振美豆油价格。
市场数据
- BMD马棕油主连跌72收于4474林吉特/吨，跌幅1.58%。
- 棕榈油01合约跌130收于9308元/吨，跌幅1.38%。
- 豆油01合约跌46收于8256元/吨，跌幅0.55%。
- 菜油01合约跌200收于9861元/吨，跌幅1.99%。
- CBOT美豆油主连涨1.13收于51.1美分/磅，涨幅2.26%。
- ICE油菜籽活跃合约涨7.6收于631加元/吨，涨幅1.22%。
市场分析及展望
国内油脂板块震荡回落，主要受国际油价下跌影响。棕榈油宽幅震荡，马棕油10月上半月产需双增，预计后续生产放缓，库存下降。印尼计划提高出口税以支持B50生柴政策推进。加拿大菜籽进口预期缓和，菜油表现弱势。美国政府停摆，市场缺乏指引，但NOPA压榨需求超预期，美豆走强提振美豆油价格。
关键数据
- 马来西亚10月1-15日棕榈油单产环比增加6.86%。
- 马来西亚10月1-15日棕榈油出口量环比增加12.3%-49.8%。
- MPOB下调11月毛棕榈油参考价至每吨4262.23马币。
- 印尼计划将粗棕榈油出口税从10%提高至15%。
- 印度9月棕榈油进口量下滑16.3%，豆油进口量激增36.8%。
- 全国重点地区三大油脂库存为238.17万吨，较上周增加0.23万吨。
研究结论
短期棕榈油宽幅震荡运行。马棕油即将进入季节性减产，库存下降预期。印尼提高出口税支持B50生柴政策推进。中美贸易博弈情绪反复，美元指数低位震荡，油价震荡偏弱。整体来看，短期棕榈油市场多空因素交织，预计维持宽幅震荡。
风险因素
生柴政策、MPOB报告、产量和出口、国际油价。
