本周市场表现
- 公用事业板块下跌0.7%，表现优于大盘（沪深300下跌2.2%）。
- 电力板块下跌0.66%，燃气板块下跌0.99%。
- 电力子行业表现：火力发电下跌0.82%，水力发电上涨1.69%，核力发电上涨1.98%，热力服务下跌4.33%，电能综合服务下跌3.02%，光伏发电下跌5.09%，风力发电下跌2.63%。
- 燃气子行业表现：无细分数据。
电力行业数据跟踪
动力煤价格
- 秦港动力煤(Q5500)山西产市场价740元/吨，周环比上涨34元/吨。
- 广州港印尼煤(Q5500)库提价759.93元/吨，周环比上涨22.30元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价799.27元/吨，周环比上涨36.75元/吨。
- 海外动力煤价格：纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB现货价格72.75美元/吨，周环比上涨1.55美元/吨；ARA6000大卡动力煤现货价96.55美元/吨，周环比上涨7.10美元/吨。
动力煤库存及电厂日耗
- 秦港煤炭库存545万吨，周环比下降96万吨。
- 内陆17省煤炭库存9407.4万吨，周环比下降0.09%；电厂日耗310.7万吨，周环比下降9.13%；可用天数为30.28天，周环比增加2.7天。
- 沿海8省煤炭库存3331.4万吨，周环比下降0.58%；电厂日耗208.1万吨，周环比上升0.68%；可用天数为16天，周环比下降0.2天。
水电来水情况
- 三峡出库流量14600立方米/秒，同比上升102.78%，周环比下降39.17%。
重点电力市场交易电价
- 广东：日前现货市场周度均价333.05元/MWh，周环比上升31.09%；实时现货市场周度均价345.11元/MWh，周环比上升7.87%。
- 山西：日前现货市场周度均价485.25元/MWh，周环比上升26.08%；实时现货市场周度均价353.24元/MWh，周环比下降19.47%。
- 山东：日前现货市场周度均价319.79元/MWh，周环比上升0.37%；实时现货市场周度均价329.84元/MWh，周环比上升3.37%。
天然气行业数据跟踪
国内外天然气价格
- 国内LNG价格：上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数4013元/吨，周环比下降0.32%。
- 国外天然气价格：欧洲TTF现货价格11.19美元/百万英热，周环比上升2.3%；美国HH现货价格2.91美元/百万英热，周环比下降12.3%；中国DES现货价格10.79美元/百万英热，周环比下降2.8%。
欧盟天然气供需及库存
- 供应量：60.7亿方，周环比上升3.5%，其中LNG供应量29.4亿方，周环比上升7.6%。
- 库存：918.72亿方，同比下降13.02%，周环比上升0.39%，库存水平为82.8%。
- 需求：57.1亿方，周环比上升9.7%，同比上升13.0%。
国内天然气供需情况
- 需求：2025年8月，国内天然气表观消费量364.10亿方，同比上升2.5%。
- 供给：2025年8月，国内天然气产量212.40亿方，同比上升6.1%；LNG进口量635.00万吨，同比下降2.9%；PNG进口量551.00万吨，同比上升5.6%。
本周行业新闻
- 电力行业：新疆、甘肃机制电价结果公示。
- 天然气行业：《油气管网设施公平开放监管办法》发布。
本周重要公告
- 佛燃能源：第三季度业绩增长，未来三年股东回报规划。
- 深圳燃气：前三季度业绩下降，天然气销售量增长。
- 申能股份：前三季度发电量下降，新能源项目装机规模增长。
- 国投电力：前三季度发电量及上网电量下降，平均上网电价下降。
- 浙能电力：前三季度发电量及上网电量增长。
- 华能国际：前三季度上网电量及平均上网结算电价下降，市场化交易电量比例下降。
- 陕西能源：第三季度发电量及上网电量下降，煤炭产量及外销量增长。
- 中国广核：前三季度发电量及上网电量增长。
- 甘肃能源：前三季度业绩预告，净利润增长。
- 建投能源：前三季度业绩预告，净利润增长。
- 华能水电：前三季度发电量及上网电量增长。
投资建议和估值表
电力
- 电力运营商业绩有望大幅改善。
- 建议关注：国电电力、华能国际、华电国际、皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A、长江电力、国投电力、川投能源、华能水电、东方电气、华光环能、青达环保、龙源技术。
天然气
- 城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增。
- 建议关注：新奥股份、广汇能源。
风险因素
- 宏观经济下滑导致用电量增速不及预期。
- 电力市场化改革推进缓慢。
- 电煤长协保供政策执行力度不及预期。
- 国内天然气消费增速恢复缓慢。
