核心观点与关键数据
主业进展与优势
- 压力容器业务：公司评估制造600MPa压力容器无技术障碍，预计明年初获得超高压容器A6资质；主要对接国内头部等静压设备厂商（xdzn、cxjq），并接触电池企业；随着压力提升，压力容器价值量占比和利润率均提高。
- 可控核聚变领域：成立专门团队与国内头部客户合作，参与核心部件开发，实质性合作进展有望年底前落地。
- 可持续航空燃料（SAF）领域：与碳生万物合资成立碳氢绿动能源科技有限公司，明年中试项目投入10亿，其中1亿元设备由锡装股份供应；碳生万物推进全球首个直接空气碳捕集制备SAF的产业化项目。
最新政策催化
- 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，提出对绿醇和SAF生产项目提供资金支持，支持规模化CCUS项目建设。
公司质地与盈利能力
- 海外市场：壳牌唯一国产战略合作伙伴，海外订单占比超40%。
- 盈利能力：预计今明两年净利润分别为2.7亿和3亿元，毛利率超30%，净利率约20%，行业领先。
- 财务状况：账上现金10多亿，资产负债率低，研发投入积极。
市值空间测算
- 主业市值：按2026年净利润3亿，20xPE，对应60亿。
- 固态电池市值：按2030年200GWh招标，公司占40%份额，25%净利率，对应6亿利润，30xPE，对应180亿。
- 整体市值：考虑新兴领域布局，公司整体市值看至300亿以上，当前市值约70亿，有3倍以上增长空间。
研究结论
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