主要观点
2025年10月以来，中美贸易摩擦呈现新一轮升级态势，双方在船舶费用、稀土出口管制及反垄断等多个领域博弈加剧。本次摩擦预计将显著弱于2025年4月的"对等关税"冲击，市场在经历长期贸易摩擦后已形成适应性预期，加之事件本身带有明显的谈判前置施压色彩，因此引发的波动相对有限。美元指数短期或存在上行空间，但受制于美国政府停摆、经济前景不确定性及美联储降息预期，持续走强动力不足；人民币相对于美元虽可能阶段性承压，但在政策工具调节维稳下，预计将保持总体稳定。需关注美国国内政治（政府停摆进展）、美国经济基本面（劳动力市场与通胀走势）及关税政策的反复性。
一周行情回顾及展望
- 外汇市场行情回顾：上周全球金融市场核心驱动逻辑聚焦于各国政治动态，美元指数升值，日元、欧元及英镑贬值，离岸人民币微幅升值。
- 日本市场：高市早苗当选自民党总裁，市场押注财政扩张和货币宽松，日经225指数上涨，日元兑美元汇率下跌。
- 美国市场：政府停摆状态持续，贸易政策风险升温，特朗普威胁对中国加征关税，引发市场对新一轮贸易摩擦的担忧，避险情绪上升。
- 欧洲市场：跟随美国避险趋势，法国政治矛盾加剧区域分化，勒科尔尼辞职事件暴露法国国内政治分裂。
- 美元兑人民币即期汇率周度复盘：上周前三个交易日中国境内金融市场暂停交易，美元兑人民币即期汇率整体维持平稳，但周五夜间因贸易摩擦升级出现显著上行。
- 行情展望：本周外汇市场或将转向“地缘政治风险溢价”主导模式，美元指数短期或存在上行空间，但突破概率较低；人民币预计将保持相对稳定。
- 策略建议：观望为主。
人民币市场观测
- 政策工具跟踪-逆周期因子：央行对汇率的态度整体从偏中性转向维稳汇率。
- 投资者预期及情绪跟踪：企业部门预期稳定，海外投资者对人民币的升值情绪微幅回落，专业投资者预期变化不大。
- 衍生品市场跟踪：香港和新加坡人民币期货市场状况未详细展开。
重点关注数据及事件
- 中国：国庆中秋“双节”叠加假期消费强劲，央行公布9月各项工具流动性投放情况，公开市场实现净回笼。
- 美国：密歇根大学消费者信心指数下降，政府持续停摆，特朗普威胁对中国加征关税并对所有关键软件实施出口管制。
- 英国、欧元区、日本：无详细数据及事件。
国际相关行情
- 主要国家汇率行情：未详细展开。
- 大类资产联动：未详细展开。
- 资金面：未详细展开。
- 中美利差：未详细展开。
- 人民币汇率指数：未详细展开。
- 全球经贸摩擦跟踪：全球经贸摩擦指数仍处中高位但呈现缓和态势，美国是全球经贸摩擦措施涉及金额最多的国家，涉华经贸摩擦指数处于高位。
本周重点关注金融、经济数据及事件
未详细展开。
