燃料油日报：Dangote炼厂RFCC装置有望近期重启

市场分析

• 期货市场：上期所燃料油期货主力合约日盘收跌1.25%，报2834元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.23%，报3360元/吨。
• 原油价格：原油价格反复震荡，俄乌局势引发的地缘溢价延续，但基本面转为过剩的预期开始演绎，中期油价存在下行压力。
• 高硫燃料油：市场结构近期边际走强，期货注册仓单量减少对FU盘面结构形成额外支撑。但上行驱动和空间有限，需要新的变量催化。
• 低硫燃料油：Dangote与Pengerang炼厂RFCC装置停工导致局部低硫燃料油供应增加，9月份发货量达50万吨，对现货市场形成压制。Dangote炼厂装置预计10月14日重启，若顺利运行则产量将再度回落，缓解局部供应压力。中期来看，低硫船燃需求份额被替代的趋势尚未逆转，市场上方阻力较大。

策略

• 高硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 低硫燃料油：短期中性，中期向下。
• 跨品种：无。
• 跨期：逢低多FU2511-2512价差。
• 期现：无。
• 期权：无。

风险

• 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需求超预期。

图表

• 报告包含18张图表，涉及新加坡高硫/低硫燃料油现货价格、掉期价格、月差，以及FU和LU期货主力合约收盘价、指数、近月合约价格、月差、成交持仓量等数据。

分析研究员

• 潘翔、康远宁。

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