美联储政策立场及经济数据解读
美联储主席鲍威尔表示，当前货币政策立场“仍然适度收紧”，未来路径存在两难风险，就业增长“低于盈亏平衡点”，而研究表明人工智能“并非主要原因”。近期价格涨幅“主要反映关税”，美联储将“确保”一次性关税影响不会推动持续通胀。长期通胀预期“与2%目标一致”。鲍威尔认为移民“无法解释”招聘放缓的幅度，对关税的通胀影响“更有信心”，如果就业市场继续恶化，将“需要更快地降息”。鲍威尔认为中性利率“在当前利率的100-125个基点以下”，认为美联储“略微收紧”。
美国经济数据
- 制造业PMI（9月）：下降1点至52，低于市场预期。
- 服务业PMI（9月）：下降0.6点至53.9，低于市场预期。
- 费城联储非制造业活动（9月）：上升5.2点至-12.3。
- 里士满联储制造业（9月）：下降10点至-17，低于市场预期。
- 当前账户赤字（第二季度）：收窄至2513亿美元，低于市场预期。
欧元区经济数据
- 综合PMI（9月）：上升0.2点至51.2，高于市场预期。
- 制造业PMI（9月）：下降1.2点至49.5，低于市场预期。
- 服务业PMI（9月）：上升0.9点至51.4，与市场预期一致。
- 英国制造业PMI（9月）：下降0.8点至46.2，低于市场预期。
- 英国服务业PMI（9月）：下降2.3点至51.9，低于市场预期。
- 德国综合PMI（9月）：上升1.9点至52.4，高于市场预期。
- 法国综合PMI（9月）：下降1.4点至48.4，低于市场预期。
- 西班牙贸易逆差（7月）：扩大至40.1亿欧元。
- 瑞典央行降息25个基点至1.75%，市场预期不变。
人工智能对经济的贡献
乔治·萨雷洛斯认为，人工智能机器——字面意义上——正在拯救美国经济。如果没有科技相关支出，美国今年将接近或陷入衰退。这种支出反映了正在进行的巨大资本支出浪潮，用于建设人工智能基础设施，并似乎是多重宏观谜题的缺失环节：（1）就业增长大幅放缓——通常伴随着衰退——在这种情况下被人工智能驱动的资本深化所弥补；（2）全球贸易的惊人韧性；（3） sentiment indicators on capex 与高度集中的数据中心投资之间的差异；（4）标普500科技股收益的大幅跑赢；（5）更广泛的需求条件仍然疲软的通胀持续疲软。一旦工厂建成，人工智能的生产力收益将接管？这些收益将惠及全球还是本地？这些答案将是对UISD的短期关键。
市场观点及交易策略
威胁到美联储独立性的因素仍然是美国利率市场的一个中心焦点，但其中相对较少被美联储路径、平价通胀或期限利差定价。市场可能没有预期美联储的反应函数将发生重大通货膨胀性变化。另一种可能是，市场信号被其他抵消性的降息压力所掩盖，包括可能的政府政策来控制收益率。同时，马特指出，终端美联储利率定价和时间非常接近一年前。值得注意的是，尽管关注对美联储的政治压力，但市场并没有定价一个明显较低的终端利率或加速的降息步伐。澳新元现在超过了他的1.12的目标，关键的短期利率利差上升到约80个基点，拉奇·戴南正在获利了结这些交易。他对澳元更为乐观，但正在将其最喜欢的跨市场表达转向做多澳元/加元。他对新西兰元持中性态度，因为情况看起来更加均衡。
未来数据预期
- 澳大利亚：8月CPI，市场预期同比2.9%，DB预测略强。
- 日本：9月PMI。
- 德国：9月IFO。
- 美国：8月建筑许可和新房销售。
