美联储承认只降25个基点“没用”，在通胀和就业之间“挣扎”。美联储以一次25个基点的“风险管理式降息”按下政策微调键，既不放弃对2%通胀目标的锚定，也承认就业下行风险正在逼近红线。鲍威尔预计今年通胀因关税压力仍然会上行，并预计这种影响会在今年余下的时间以及进入明年时继续累积。尽管如此，美联储的政策现在仍需关注风险更高的劳动力市场。
最新指标显示，经济活动的增长已经放缓。今年上半年国内生产总值（GDP）以大约1.5%的速度增长，低于去年的2.5%。增长放缓主要反映了消费者支出下降。相比之下，企业在设备和无形资产方面的投资较去年的步伐有所加快。住房部门的活动依然疲弱。在劳动力市场方面，8月份失业率小幅上升至4.3%，但在过去一年里几乎没有明显变化，仍处于相对较低的水平。过去三个月，非农就业岗位的增长显著放缓，月均仅增加29,000个。这种放缓在很大程度上可能反映了劳动力增长的下降，而这种下降则源于移民减少和劳动参与率降低。
通胀已从2022年年中的高点显著回落，但相较于我们2%的长期目标，仍然偏高。基于消费者价格指数和其他数据的估算表明，截至8月的过去12个月里，个人消费支出（PCE）总价格上涨了2.7%；剔除波动较大的食品和能源价格后，核心PCE上涨了2.9%。由于商品通胀回升，这些读数高于年初。相比之下，服务业的去通胀趋势仍在持续。
短期通胀指标因关税相关的变动而出现不平衡的波动。展望一年之后，大多数长期预期指标依然与我们2%的通胀目标保持一致。联邦公开市场委员会（FOMC）的中位数预测显示，今年总体通胀为3.0%，2026年降至2.6%，2027年进一步降至2.1%。
政府政策的变化仍在不断演进，其对经济的影响依然存在不确定性。较高的关税已经开始推高部分商品类别的价格，但其对整体经济活动和通胀的影响仍有待观察。一个合理的基本判断是，这些对通胀的影响将相对短暂，只是一次性的价格水平上升。但也有可能这些通胀效应会更加持久，这是必须评估和管理的风险。
美联储在通胀和就业之间已经无法做出无风险的简单抉择。当我们的目标发生紧张关系时，我们的框架要求我们在双重使命的两方面之间取得平衡。随着就业下行风险的增加，这种平衡已经发生了转变。因此，美联储在本次会议上判断，适宜再迈出一步，朝着更加中性的政策立场前进。
通过今天的决定，美联储依然能够在潜在经济变化出现时，及时做出应对。美联储将继续根据最新数据、不断变化的前景以及风险平衡来决定货币政策的适当立场。在经济预测摘要（SEP）中，联邦公开市场委员会（FOMC）的与会者写下了他们各自认为合适的联邦基金利率路径，这一判断基于各自对经济最可能情景的评估。中位数参与者预计，今年年底联邦基金利率的适当水平为3.6%，2026年底为3.4%，2027年底为3.1%。这一路径比6月份的预测低0.25个百分点。
美联储被赋予的货币政策目标有两个：最大就业和物价稳定。美联储始终致力于支持最大就业，使通胀可持续地回到2%的目标，并保持长期通胀预期稳定。美联储明白，其行动会影响到全国各地的社区、家庭和企业。美联储所做的这一切，都是为了履行其公共使命；作为美联储，美联储将竭尽所能，实现最大就业和物价稳定的目标。
