周观点
- 重点推荐中材科技、华新水泥、防水行业。
- 建材稳增长工作方案印发，国内水泥、玻璃玻纤、装修建材、先进无机非金属材料均有望迎来供需向好。
本周重点事件
- 建材行业稳增长工作方案落地，目标25-26年行业盈利水平有效提升。
- 中国巨石、旗滨集团拟回购股份，用于员工持股计划或股权激励。
- 麦加芯彩股权激励方案和中国船级社认证正式通过。
品牌建材
- 估值修复弹性足，选好赛道及好公司，新政望促地产库存去化。
- 结构性看好C端、具备整合+份额提升，减值计提充分的龙头。
- 推荐：三棵树、北新建材、伟星新材、东方雨虹。
- 建议关注：东鹏控股、兔宝宝、坚朗五金、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、箭牌家居、中国联塑。
水泥
- “反内卷”大背景下易涨难跌。
- 本周全国水泥市场价格环比大幅攀升，涨幅为1.5%。
- 九月底，受降雨和台风天气影响，水泥市场需求出现阶段性减弱，全国重点地区水泥企业平均出货率环比下降约2个百分点。
- 推荐：海螺水泥、华新水泥、塔牌集团。
- 建议关注：中国建材、上峰水泥、华润建材科技、天山股份。
- 减水剂看基建拉动+市占率提升+功能性材料打开成长空间，建议关注苏博特、垒知集团。
玻纤
- 行业发展进入新常态。
- 短期玻纤纱价格维稳延续，电子纱后期或有提涨预期。
- 预计25年需求增速加快。
- 库存91万吨，环比+1%。
- 目前价格整体保持稳定，行业盈利呈现逐步修复的态势。
- 持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技、长海股份。
- 建议关注国际复材、山东玻纤。
药用玻璃
- 中硼硅加速升级放量，中长期成本中枢下移促成长与周期共振。
- 一致性评价+集采稳步推进下，中硼硅升级放量加速。
- 重点推荐模制瓶龙头山东药玻。
- 建议关注自管制瓶横向扩张至模制赛道的力诺药包。
浮法玻璃
- 进入产能去化阶段，供需有望逐步回归平衡。
- 本周国内浮法玻璃均价1224.74元/吨，较上周上涨16.79元/吨，涨幅1.39%。
- 重点推荐旗滨集团。
- 建议关注信义玻璃、南玻A等。
光伏玻璃
- a. 压延玻璃，行业产能新增趋缓，看好光伏玻璃价格低位向上弹性。
- 2.0mm镀膜面板主流订单价格13元/平方米左右，3.2mm镀膜主流订单价格20元/平方米左右。
- 全国光伏玻璃在产生产线共计408条，日熔量合计89290吨/日。
- 推荐：旗滨集团。
- 建议关注福莱特、信义光能、南玻A、凯盛新能。
- b. TCO玻璃，下游薄膜电池龙头扩产进程加速，钙钛矿产业化加速，TCO玻璃重点受益。
- 建议关注金晶科技。
陶瓷纤维
- 产品性能优异，受益双碳下窑炉炉衬材料升级替换，应用领域广阔，目标市场望迎扩容。
- 龙头凭借规模、研发及项目经验优势持续提升市占率。
- 关注鲁阳节能。
安全建材板块
- 建议关注青鸟消防、震安科技、志特新材。
- 青鸟消防：内生+外延高速成长，强研发+高效渠道+芯片自给+强品牌。
- 震安科技：预计立法打开建筑减隔震15倍市场空间，震安是核心受益。
- 志特新材：行业当前处铝模渗透率提升+小企业加速出清时期，公司具备强管理和优服务等优势。
工业涂料
- 关注麦加芯彩。
- 国内集装箱涂料和风电涂料领域头部供应商之一，不断向船舶涂料、桥梁和钢结构涂料等新领域拓展。
风险提示
- 需求低于预期；产能新增过多；资金周转不畅；信息更新不及时风险。
