大类资产跟踪总结
债券市场
- 利率债全线上涨，长端涨幅大于短端。
- 长期判断：三十年期国债在当前位置震荡整理后将继续下跌，目标位在2024年9月30日政策转向的低点附近。
- 短期：大盘突破去年10月8日高点后，成交量和波动率同步放大上涨，预计股强债弱持续，国债短期在年线位置企稳震荡后仍有下行空间。
- 后续展望：股市大盘突破，商品蓄势待发，债市预计短期在年线附近震荡整理后将继续下跌。
A股市场
- 市场今日小幅上涨，成交额2.19万亿，个股上涨数量较昨日下降，超2500只个股上涨，节前最后一个交易日市场整体表现较为平缓。
- 建议配置：美元指数企稳向上的背景下，关注政策支持的光伏、化工、农业、有色以及高股息代表的银行等板块。
- 科技类股票筹码拥挤，TMT板块占全A成交额占比已来到极值区域，继续追高科技类股票不再具有性价比。
- 商品相关股票受益于美国软着陆和国内反内卷政策，一旦科技类暂时“熄火”，下跌已久的银行也预计会有所表现。
- 节前预计波动率进一步降低，指数大概率将延续震荡运行，趋势性行情出现的概率不大。
美股市场
- 纳指涨0.48%，道琼斯工业指数涨0.15%，标普500指数涨0.26%。
- 预计四季度软着陆和再通胀将重新成为叙事中心，美股仍是大类资产中最佳选择。
- 支持因素：
- 就业数据预计将上修且回暖。
- 美国经济稳中有升，二季度实际经济增长被上修至3.3%。
- 核心通胀粘性较强，四季度再通胀将成为可能。
- 关税战和连续不及预期的非农就业报告下，衰退和降息在过去两个季度占据了叙事主导，四季度或将面临转折。
外汇市场
- 在岸人民币兑美元上涨39个基点，报7.1214。
- 预计未来一段时间美元仍将延续强势表现。
- 离岸人民币来到支撑位置，欧元走弱。
- 原因：
- 四季度对美国过度悲观的预期将迎来修正。
- 欧元区自身弱势：德国重整欧洲财政叙事背离基本面，欧元大幅升值导致出口竞争力下降，欧元投机性多头已来到历史极限水平区间。
- 后续市场研判：以美元指数预计企稳上行，技术上面突破99则确认中期走强。
商品市场
- 文华商品指数跌0.68%，贵金属、有色板块领涨，煤炭、石油板块领跌。
- 宏观环境利好商品价格整体走强：美联储对通胀高容忍，就业低容忍，美国经济软着陆预期，国内反内卷政策。
- 技术上，原油有重新走强的趋势，铜价已经突破区间震荡。
- 建议：9月25日的上涨可视为走强信号，建议投资者以9月23日的低点为止损，积极做多。
重要政策及要闻
- 国内：
- 国家发改委下达今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金。
- 首批新型政策性金融工具实现投放。
- 财政部、商务部：中央财政对试点城市给予资金补助。
- 中国9月官方制造业PMI 49.8，前值49.4，小幅上升。
- 国外：
- 特斯拉第三代人形机器人将于2026年开始量产。
- 澳洲联储政策决议一致通过。
- 白宫：特朗普签署公告调整美国对木材、木料及其加工产品的进口。
- 美国劳工统计局：一旦发生政府停摆，将暂停所有运转，期间不会发布经济数据。
风险提示
