海外宏观周报（香港市场观察第2期）：金管局跟随降息，港股保持热度

资金市场

• 港元HIBOR波动与利率变化：9月以来港元隔夜HIBOR大幅波动，长端利率稳步上行。9月29日港元隔夜HIBOR较8月末回落28bp至3.715%，但1个月、3个月、12个月HIBOR分别较8月末升高30bp、23bp、12bp。9月初与下旬利率曲线两次出现倒挂，月末倒挂程度缓解。
• 利差变化：港元与美元负利差收窄，1个月利差由-104bp收窄至-54bp；港元与人民币利差扩大，1个月利差由155bp扩大至189bp。
• 香港金管局降息：9月18日香港金管局跟随美联储降息，下调基本利率25bp至4.5%。未来美联储仍将降息，香港利率仍有下降空间，有利于市场、楼市及经济复苏。
• 港元汇率与银行体系结余：9月港元较美元小幅升值，对人民币保持相对稳定。9月29日银行体系总结余为542亿港元，与8月末基本相当。预计港元对美元汇率将保持温和偏强。

股票市场

• 市场表现：股票市场持续牛市格局。9月29日恒生指数较1个月前累计上涨6.16%，恒生科技指数上涨11.45%，恒生中国企业指数上涨5.66%。一级行业涨多跌少，恒生综合原材料行业指数上涨18.4%，非必须性消费业上涨17.8%，信息科技、工业、医疗保健、地产建筑和金融业上涨，仅电讯业跌幅靠前。
• 行业表现：其他金属及矿物、食品添加剂、线上零售商领跑细分行业；支付服务、投资及资产管理、玩具、信贷等行业跌幅最大。
• 市场估值：市盈率升至近十年79.7%分位，为12.06倍；市净率保持在近十年79.9%分位，为1.23倍；股息率小幅下行至近十年18.1%分位，为2.94%。
• 南向资金：9月净流入超1600亿元，创4年来月度新高。今年以来南向通已净流入10715亿元，首次突破万亿。非必需性消费、医疗保健、信息科技业列月度净流入前三。