国家发改委宣布推出5000亿元新型政策性金融工具,全部用于补充项目资本金,以推动扩大有效投资。该政策符合此前预测,旨在应对基建投资增速下滑等问题,预计将有助于稳定整体投资增速,但成效可能存在时滞。
展望未来,年内预计仍有适度的经济刺激政策推出,但“大水漫灌”式刺激可能性低。近期政策重点或放在新型政策性金融工具的落实和一线城市房地产政策优化成效上。考虑到下半年仅需4.7%的经济增速即可实现5%的全年目标,且中美经贸会谈进展顺利,大规模刺激政策可能性不大。潜在的财政政策措施包括提前下达部分明年新增地方政府债务限额,以及中央政府引导银行向地方政府融资平台提供贷款以支持偿还企业账款。货币政策方面,预计年内仍有50个基点降准和10-20个基点的降息,但时点可能延后。
投资风险包括中美关系恶化、地缘政治风险、房地产行业企稳缓慢、政策推出和成效不及预期,以及通胀恢复慢于预期。此外,需关注二十届四中全会和APEC峰会可能带来的政策框架和中美关系变化。